>> 國泰君安-榮盛發(fā)展(002146)2018年業(yè)績快報點評：業(yè)績強增勢，重倉環(huán)北京-190128
| 上傳日期： |
2019/1/28 |
大小： |
312KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝皓宇，卜文凱，白淑媛 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
維持增持評級，下調(diào)目標(biāo)價至 12.32 元。維持 2018/19/20 年 EPS 至1.76 元、2.30 元、2.81 元的判斷，由于行業(yè)估值中樞的下移，預(yù)計公司對應(yīng)2018 年的合理PE 為7 倍，對應(yīng)目標(biāo)價12.32 元。公司重倉環(huán)北京，土儲豐富，布局合理，新板塊也有望為公司帶來新的盈利點。
業(yè)績再創(chuàng)佳績，投資價值凸顯。公司2018 年實現(xiàn)凈利潤76.61 億元，符合預(yù)期，業(yè)績持續(xù)保持高質(zhì)量高速度的增長，凈利潤率為13.5%，盡管同比略降1.4 個百分點，但整體仍然維持高位；2018 年公司實現(xiàn)千億銷售，同增50%，2018 年新增土地儲備權(quán)益面積約728 萬方，估計2018 年底總儲備超過3300 萬方，足以支持公司未來三年的發(fā)展。
深耕常駐區(qū)，重倉環(huán)北京。盡管公司布局以三線城市為主，但是從公司新增儲備分布來看，公司“兩橫兩縱三集群”的布局策略已見成果，以交通要道為線，以城市集群為面，未來均有較強的人口和產(chǎn)業(yè)的吸引力。所布局的三線城市均為公司非常熟悉且已經(jīng)形成品牌優(yōu)勢的城市，而且以環(huán)北京為主，保證公司仍能維持較高的盈利能力。
圍繞地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，全面推動大健康板塊。公司大健康板塊已經(jīng)在全國初具規(guī)模，遍布全國20 多個景區(qū)，進(jìn)入行業(yè)第一梯隊；同時公司圍繞地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開拓，獲取低價優(yōu)質(zhì)的資源同時，拓展新的利潤來源。新的板塊有望助力公司搶灘“后地產(chǎn)”時代，維持公司規(guī)模和業(yè)績的穩(wěn)定增長。
風(fēng)險提示：環(huán)北京區(qū)域市場回暖低于預(yù)期
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