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判斷19  年行業(yè)整體需求平穩(wěn)，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，預(yù)計(jì)19  年總體收入小幅增長(zhǎng)，利潤(rùn)有望大幅增長(zhǎng)，上調(diào)18-20  年EPS  為0.27（+0.01）/0.38（+0.06）/0.41（+0.05）元，估值和業(yè)績(jī)雙升，維持目標(biāo)價(jià)5.75  元，增持。
        展望  19  年，工程機(jī)械市場(chǎng)整體平穩(wěn)。2018  年全行業(yè)汽車/隨車/履帶起重機(jī)銷量分別為32278/14084/1879  臺(tái)，同比+57.4%/29.6%/29.0%，展望19年，新農(nóng)村基建、環(huán)保、更新?lián)Q代托底、出口大幅增長(zhǎng)等因素驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)挖機(jī)銷量持平。起重機(jī)銷量歷史上與挖機(jī)高度相關(guān)，判斷總體平穩(wěn)。
        各項(xiàng)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，國(guó)際化發(fā)展步伐加快。2018  年徐工汽車/隨車/履帶起重機(jī)銷量分別為14791/8516/775  臺(tái)，同比+50.2%/38.7%/34.5%，市占率45.8%/60.5%/41.3%，同比-2.2/+4.0/+1.7pct，市占率穩(wěn)中有升。除起重機(jī)外，裝載機(jī)銷量增速超25%，樁工機(jī)械整體增速預(yù)計(jì)超50%；備件業(yè)務(wù)18H1  營(yíng)收44  億，同比+80%，預(yù)計(jì)將保持較快增長(zhǎng)；受益AWP  需求爆發(fā)，公司消防機(jī)械板塊將持續(xù)享受行業(yè)紅利。海外產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升，18H1海外收入37  億，同比+69%，預(yù)計(jì)19  年仍將快速增長(zhǎng)。
        歷史包袱出清后盈利能力彈性大，業(yè)績(jī)和估值有望雙升。展望2019  年，行業(yè)需求平穩(wěn)，海外收入持續(xù)增長(zhǎng)，總體收入將小幅增長(zhǎng)，毛利率穩(wěn)中有升；18Q1-Q3  徐工計(jì)提資產(chǎn)減值損失7.3  億元，判斷歷史包袱基本出清，盈利能力提升空間大，19  年業(yè)績(jī)和估值有望雙升。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)需求大幅下滑，競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。