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18  年全年歸母凈利潤(rùn)中值為5.58  億元，增速中位數(shù)36.55%，整體符合預(yù)期。預(yù)計(jì)其中中興物聯(lián)并表貢獻(xiàn)較多。公司目前持有中興物聯(lián)95.5%股權(quán)，中興物聯(lián)于17  年底開(kāi)始并表。2018  年上半年中興物聯(lián)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為6369.10萬(wàn)元，我們推斷18  年全年中興物聯(lián)有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)1.20  億元，對(duì)公司整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大。
        2、車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，電子車牌業(yè)務(wù)空間值得期待
        公司在2018  年進(jìn)一步戰(zhàn)略聚焦，未來(lái)將持續(xù)聚焦車聯(lián)網(wǎng)和公安執(zhí)法規(guī)范化兩大業(yè)務(wù)主航道。在車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上，公司車載終端產(chǎn)品發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。海外市場(chǎng)通過(guò)運(yùn)營(yíng)商渠道保持后裝產(chǎn)品的持續(xù)較高毛利率，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)對(duì)吉利前裝車規(guī)級(jí)模組、T-BOX  的大量供貨。海外國(guó)內(nèi)市場(chǎng)齊發(fā)力，預(yù)計(jì)車載終端業(yè)務(wù)在未來(lái)數(shù)年仍將保持30%左右的快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，公司的電子車牌業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)前期較長(zhǎng)時(shí)間培育，18  年開(kāi)始在重慶等地成功中標(biāo)落地，預(yù)期后續(xù)將會(huì)在更多電子車牌試點(diǎn)城市推廣，長(zhǎng)期空間值得期待。
        3、公安執(zhí)法規(guī)范化市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，公安業(yè)務(wù)有望快速增長(zhǎng)
        當(dāng)前公安系統(tǒng)的執(zhí)法規(guī)范化需求強(qiáng)勁，自上而下推行執(zhí)法規(guī)范化軟硬件產(chǎn)品的動(dòng)力充足，相關(guān)產(chǎn)品包括執(zhí)法記錄儀、執(zhí)法規(guī)范機(jī)、公安執(zhí)法規(guī)劃化系統(tǒng)等。公司通過(guò)收購(gòu)執(zhí)法規(guī)范化系統(tǒng)廠商深圳神盾信息，進(jìn)一步加強(qiáng)了執(zhí)法規(guī)范化硬件產(chǎn)品與系統(tǒng)的適配性，提升硬件產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。因此2019  年開(kāi)始，隨著終端執(zhí)法規(guī)范化硬件滲透率的快速提升，公司的公安收入有望快速增長(zhǎng)。
        4、看好公司車聯(lián)網(wǎng)+公安的戰(zhàn)略推進(jìn)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
        看好公司戰(zhàn)略聚焦于車聯(lián)網(wǎng)和公安執(zhí)法規(guī)范化兩大業(yè)務(wù)主航道，預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸母凈利潤(rùn)為5.58  億元、7.01  億元、9.21  億元，對(duì)應(yīng)2018-2020  年P(guān)E  分別為20.2、16.1  和12.3  倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”  評(píng)級(jí)。。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期、集成業(yè)務(wù)的收入和利潤(rùn)低于預(yù)期