>> 中泰證券-高新興（300098）業(yè)績符合預期，整體穩(wěn)健增長-190131
| 上傳日期： |
2019/1/31 |
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| 451KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳友文，陳寧玉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司2018年度業(yè)績預告，業(yè)績中位數(shù)5.575億元，同比增長36.55%，預計非經(jīng)常損益為1400萬元左右，主要是政府補助和銀行理財。預計2018年四季度凈利潤中位數(shù)在1.65億元左右，同比增長約34%，環(huán)比增長約16%。業(yè)績增長的主要原因是業(yè)務進一步發(fā)展，和中興物聯(lián)子公司并表，業(yè)績增厚明顯。從整體戰(zhàn)略上看，公司正處于戰(zhàn)略和資源進一步聚焦的階段，2018年度持續(xù)聚焦車聯(lián)網(wǎng)和公安執(zhí)法規(guī)范化兩大業(yè)務主航道，加大研發(fā)等資源投入，實現(xiàn)業(yè)務的良好發(fā)展。
車聯(lián)網(wǎng)后裝海外市場穩(wěn)健拓展，5G/V2X研發(fā)打造核心競爭力。公司打造以前裝/后裝汽車聯(lián)網(wǎng)終端、汽車電子標識為核心的產(chǎn)品及解決方案，并與城市智能交通進行整合，覆蓋城市交通管理、城市交通運輸、公眾出行服務等重要領域，逐漸實現(xiàn)車、路、人全覆蓋的車聯(lián)網(wǎng)布局。在后裝市場，公司增量業(yè)務主要來自歐洲和東南亞市場，預計2019年海外出貨量還會提升，有較大的滲透空間；在前裝市場，公司攜手吉利成立合資公司，產(chǎn)品向T-Box終端延伸，拓展了比亞迪、奔馳、尼桑等品牌客戶，預計2019年合作的整車廠商還會進一步拓展；在電子車牌市場，公司市場份額領先，參與技術標準制定，2018年入股重慶城投金卡公司，新增訂單約3億，2019年有望保持高速增長。此外，公司啟動針對5G和V2X的整體研發(fā)，預計投入期為2-3年，研發(fā)投入為公司核心競爭力奠定基礎。公司未來將從下游物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應用出發(fā)，以通用無線通信技術和超高頻RFID技術為基礎，實現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)"終端+應用"物聯(lián)網(wǎng)縱向一體化戰(zhàn)略布局。
傳統(tǒng)公安領域布局進一步深拓，收購執(zhí)法信息化軟件平臺業(yè)務。在公共安全領域，執(zhí)法規(guī)范化產(chǎn)品客戶以派出所為主，沿海省份在執(zhí)法規(guī)范化進程上走在前列，后續(xù)將有不斷升級系統(tǒng)的需求。公司融合內部技術優(yōu)勢，2018年集團設立公共安全事業(yè)群，對原有的國邁公司、執(zhí)法記錄儀產(chǎn)品線、案管一體機產(chǎn)品線以及公司最新收購的神盾公司等進行整合，打通內部管理，有利于后續(xù)市場拓展。在立體云防系統(tǒng)方面，公司目前已在全國各地多個行業(yè)落地，實現(xiàn)兩百多個試點/合同項目，技術功能和場景應用均位于市場前列，未來業(yè)務值得期待。
投資建議：公司深耕車聯(lián)網(wǎng)領域，前后裝終端產(chǎn)品成熟，同時是電子車牌領軍企業(yè)，未來將聚集車聯(lián)網(wǎng)和公安執(zhí)法規(guī)范化兩大垂直產(chǎn)品線，有望進一步獲得行業(yè)發(fā)展紅利。我們預計公司2018-2020年的凈利潤分別為5.53億元、7.08億元，8.83億元，對應攤薄后EPS分別為0.31元、0.40元、0.50元，維持"買入"投資評級。
風險提示：海外OBD終端出貨量存在不確定性，物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不達預期風險
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