>> 招商證券-用友網(wǎng)絡(luò)（600588）業(yè)績符合預(yù)期，增長結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化-190130
| 上傳日期： |
2019/1/31 |
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| 780KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉澤晶，劉玉萍 |
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事件：公司發(fā)布2018年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年實現(xiàn)歸母凈利潤5.64-6.23億元，同比增長45%-60%；預(yù)計扣非凈利潤4.69-5.57億元，同比增長60%-90%；預(yù)計營收增長率在20%-25%之間。
業(yè)績增長符合預(yù)期，預(yù)計云是主要驅(qū)動力。公司營業(yè)收入和凈利潤繼續(xù)保持較高速的增長，相比于前三季度收入增速略有放緩，我們預(yù)計用友的傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)可能部分受經(jīng)濟(jì)形勢壓力的影響，金融服務(wù)業(yè)務(wù)增速可能如預(yù)期降低，對于非金融云服務(wù)的增長有充分的信心。在用友3.0戰(zhàn)略的堅定執(zhí)行下，公司云服務(wù)業(yè)務(wù)的規(guī)模放量賦予業(yè)績強(qiáng)彈性，企業(yè)人力成本壓力和更多信息數(shù)據(jù)服務(wù)需求背景下，成本低且部署實施升級便捷的SaaS云服務(wù)將日漸成為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的優(yōu)選。用友的業(yè)績增長驅(qū)動力結(jié)構(gòu)正在持續(xù)優(yōu)化，云業(yè)務(wù)的高速成長趨勢確立，公司從傳統(tǒng)成熟軟件服務(wù)商到數(shù)字化平臺服務(wù)商的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略已得到有效的落地執(zhí)行，我們看好公司業(yè)務(wù)體量更進(jìn)一步的成長。
資源側(cè)重發(fā)展云，增長結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司18年第四季度的業(yè)績相比于往年變化略大，我們認(rèn)為若金融服務(wù)的增長貢獻(xiàn)降低對用友而言是重要的業(yè)務(wù)增長結(jié)構(gòu)優(yōu)化?；诮诠靖吖芗肮芾斫Y(jié)構(gòu)的變化，我們認(rèn)為用友對于云服務(wù)的發(fā)展有望傾入更多的資源投入，前幾年市場疑慮的公司云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的不確定性也將快速消除，我們看好公司新的年輕化管理層在云戰(zhàn)略的推進(jìn)上更強(qiáng)的執(zhí)行力。
“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。預(yù)計公司18-20年凈利潤為6.19/8.65/12.26億元，稀缺型綜合云服務(wù)霸主，極大的集群生態(tài)發(fā)展優(yōu)勢，企業(yè)信息化升級最受益標(biāo)的，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示：云服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；人才流失風(fēng)險。
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