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我們給予目標(biāo)價(jià)31.86  元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        事項(xiàng)：1、公司公告擬以集中競價(jià)交易方式回購股份。計(jì)劃在6  個(gè)月內(nèi)以集中競價(jià)交易方式以10  億元回購公司2.01%股份，回購股份的價(jià)格不超過人民幣26  元/股，用于公司骨干員工股權(quán)激勵(lì)。2、公司公告提名陳強(qiáng)兵先生為公司第七屆董事會(huì)董事候選人，公司董事會(huì)聘任陳強(qiáng)兵先生為公司總裁。
        ▍10  億回購展雄心，激勵(lì)充足年輕化骨干接棒促發(fā)展。若回購方案順利實(shí)施，回購金額將達(dá)10  億元，力度可觀，彰顯公司對(duì)自身價(jià)值的認(rèn)可及未來發(fā)展的信心。此次回購將為公司股權(quán)激勵(lì)提供充足股票來源，有利于推進(jìn)長期持續(xù)的激勵(lì)機(jī)制，維護(hù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、促進(jìn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步開展。現(xiàn)任執(zhí)行總裁陳強(qiáng)兵（1976  年出生）聘任總裁并擬任董事也拉開團(tuán)隊(duì)交替序幕，年輕化的管理團(tuán)隊(duì)將助力公司掘金新時(shí)代機(jī)遇。
        ▍核心平臺(tái)筑生態(tài)，優(yōu)質(zhì)客戶引成長。公司以云平臺(tái)為核心，提供多態(tài)融合的PaaS+SaaS+BaaS+DaaS  服務(wù)，聚合云應(yīng)用構(gòu)建云生態(tài)，以賦能企業(yè)云轉(zhuǎn)型。在應(yīng)用層面，領(lǐng)域云聚焦ERP  云化與營銷、財(cái)務(wù)、人力、協(xié)同等管理領(lǐng)域，行業(yè)云聚焦工業(yè)、建筑、金融、財(cái)政等行業(yè)方向。標(biāo)準(zhǔn)化云ERP  產(chǎn)品U8  Cloud順利落地，研發(fā)中的大型企業(yè)云ERP  產(chǎn)品  NC  Cloud  有望攻破大客戶應(yīng)用上云壁壘。2017  年云業(yè)務(wù)收入突破四億，2018  年有望翻番，開啟云轉(zhuǎn)型爆發(fā)的拐點(diǎn)。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：云業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期，軟件增速下滑、金融服務(wù)發(fā)展低于預(yù)期。
        ▍投資建議：重申2018  年11  月21  日發(fā)布的深度跟蹤報(bào)告《戰(zhàn)略堅(jiān)定客戶優(yōu)質(zhì)，領(lǐng)軍“核心云”》中的核心觀點(diǎn)：公司作為企業(yè)管理軟件領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)貫徹“用友3.0”核心戰(zhàn)略，推進(jìn)云轉(zhuǎn)型。同時(shí)其經(jīng)營管理層面持續(xù)優(yōu)化，本次10  億級(jí)回購計(jì)劃將用于骨干員工激勵(lì)，彰顯了公司對(duì)未來發(fā)展的信心。我們維持公司2018-20  年收入預(yù)測83/104/126  億元，歸屬母公司股東凈利潤預(yù)測6.17/8.23/9.94  億元，對(duì)應(yīng)EPS  預(yù)測0.32/0.43/0.52  元。維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)31.86元。