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根據(jù)公司最新發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2018  年前三季度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高速增長(zhǎng)，并實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利，公司3.0  戰(zhàn)略成效顯著。
        公司緊緊把握我國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，云服務(wù)業(yè)務(wù)屢創(chuàng)佳績(jī)：在國(guó)家政策和企業(yè)內(nèi)生需求的雙重驅(qū)動(dòng)之下，我國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。公司緊緊把握這一產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，提出了以用友云為核心的用友3.0  戰(zhàn)略。用友云主要包括云平臺(tái)、云ERP、領(lǐng)域云、行業(yè)云、暢捷通云和云市場(chǎng)等。自2016  年公司發(fā)布用友3.0  戰(zhàn)略以來(lái)，公司云服務(wù)業(yè)務(wù)屢創(chuàng)佳績(jī)，收入增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，最近兩年一期（2016  年、2017  年、2018  年前三季度），公司云服務(wù)業(yè)務(wù)收入增速分別為34.4%、249.9%、186%。我們認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，未來(lái)公司軟件業(yè)務(wù)的逐步云化和云服務(wù)業(yè)務(wù)付費(fèi)率的提高，將為公司云服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)提供有力保證。我們預(yù)計(jì)，公司2018  年云服務(wù)業(yè)務(wù)收入仍將保持翻倍以上的增速。
        作為3.0  戰(zhàn)略的核心業(yè)務(wù)之一，公司金融服務(wù)業(yè)務(wù)高速發(fā)展：隨著金融科技的興起，金融服務(wù)數(shù)據(jù)化、場(chǎng)景化趨勢(shì)突顯。公司多年來(lái)積累的對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)場(chǎng)景的深刻理解，為公司發(fā)展金融服務(wù)業(yè)務(wù)提供了抓手。公司自2014  年起開始探索金融服務(wù)業(yè)務(wù)，在3.0  時(shí)期，金融服務(wù)業(yè)務(wù)成為公司三大核心業(yè)務(wù)之一。公司金融服務(wù)業(yè)務(wù)主要包括企業(yè)支付服務(wù)業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)投融資信息服務(wù)業(yè)務(wù)等。2016  年以來(lái)，公司金融服務(wù)業(yè)務(wù)高速發(fā)展，業(yè)務(wù)收入持續(xù)高速增長(zhǎng)，營(yíng)收占比持續(xù)提高。2016  年至2018  年前三季度，公司金融服務(wù)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為4.77%、12.65%、21.47%，金融服務(wù)業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)績(jī)的有力增長(zhǎng)點(diǎn)。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2018-2020  年的EPS  分別為0.33  元、0.44  元、0.58  元，對(duì)應(yīng)11  月29  日收盤價(jià)的PE  分別約為71.3、53.3、40.1  倍。公司深耕企業(yè)服務(wù)三十年，是我國(guó)最大的企業(yè)級(jí)應(yīng)用軟件服務(wù)商。公司歷經(jīng)1.0  時(shí)期、2.0  時(shí)期、3.0  時(shí)期發(fā)展至今，形成了以用友云為核心，云服務(wù)、軟件、金融服務(wù)融合發(fā)展的新戰(zhàn)略布局。當(dāng)前，公司軟件業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，云服務(wù)業(yè)務(wù)和金融服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼。我們看好公司3.0  戰(zhàn)略的未來(lái)發(fā)展，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：（一）軟件業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；（二）云服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；（三）金融服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期。