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        維持“審慎增持”的投資評(píng)級(jí)。2018  年  Q4  單季度，PTA  需求減弱，PTA-PX價(jià)差相較  Q3  大幅收窄，拖累公司單季度業(yè)績(jī)；此外，Q4  國(guó)際原油價(jià)格快速下行，公司主營(yíng)產(chǎn)品上游原材料亦隨油價(jià)波動(dòng)，PTA、PX  產(chǎn)品原料庫(kù)存損失亦或拖累公司業(yè)績(jī)。榮盛石化為  PTA  行業(yè)龍頭企業(yè)，其參控股產(chǎn)能  1350  萬(wàn)噸，權(quán)益產(chǎn)能  595  萬(wàn)噸，現(xiàn)已形成  PX-PTA-聚酯滌綸產(chǎn)業(yè)鏈格局。公司向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，積極推進(jìn)浙石化  2000  萬(wàn)噸煉化一體化一期項(xiàng)目的建設(shè)，項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于  2019  年初投產(chǎn)。項(xiàng)目具規(guī)模、配套、高附加值產(chǎn)品占比高且種類(lèi)豐富等優(yōu)勢(shì)，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，建成投產(chǎn)后將成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)公司將形成煉油-PX-PTA-聚酯滌綸全產(chǎn)業(yè)鏈格局，產(chǎn)品的多元化將增強(qiáng)公司抵御周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。我們調(diào)整公司2018~2020  年  EPS  的預(yù)測(cè)值分別至  0.26、0.73  和  1.10  元，維持“審慎增持”的投資評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：煉化項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；聚酯終端需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際油價(jià)大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)。