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        公司預計2018年實現業(yè)績20-24億元，同比增長0%-20%。  
        點評：  
        1、PTA價差擴大帶動三季度業(yè)績環(huán)比增長37%  
        2018年Q1-Q3，公司分別實現歸母凈利潤6.36、4.78和6.55億元，其中Q3同比增長44.81%，環(huán)比增長37.04%。Q3業(yè)績同比增長2.2億元，主因PTA和滌綸長絲價差同比擴大，但財務費用顯著增加影響業(yè)績增速（Q3營業(yè)總收入同比+78.3億元，營業(yè)總成本同比+75.3億元，其中營業(yè)成本同比+69.9億元，財務費用同比+4.3億元）；環(huán)比增長2.4億元，主因PTA價差環(huán)比擴大。三季度財務費用同比增加，環(huán)比基本持平，同比增量主要來自于浙石化配套銀團貸款下放之前公司借款（墊資建設）所形成的利息支出。  
        價差方面，2018年Q3，PTA平均價差為1281元/噸，同比+50%，環(huán)比+72%。滌綸長絲POY平均價差為1762元/噸，同比+22%，環(huán)比+2%；FDY平均價差為1791元/噸，同比-12%，環(huán)比-18%；DTY平均價差為3125元/噸，同比+6%，環(huán)比-6%。  
        2、全力打造浙石化煉化項目，成長空間巨大  
        浙石化是公司實施"原油-PX-PTA-滌綸長絲"全產業(yè)鏈布局，規(guī)劃建設4000萬噸/年煉化一體化項目（分兩期），每期規(guī)模均為2000萬噸/年煉油、400萬噸/年PX、140萬噸/年乙烯、26萬噸PC、國六標準油品等，一期項目計劃于2018年底建成。根據我們測算，浙江石化一期項目投產后，全年營收可達1163億元，凈利潤111億元，未來成長空間巨大。  
        3、2018年PTA量價齊升，貢獻主要業(yè)績增量  
        PTA行業(yè)經歷了4年多的低迷期，產能擴張明顯放緩，開工率穩(wěn)步回升，PTA價格和價差中樞上移。2017年，PTA行業(yè)名義產能維持在4833萬噸/年，開工率提升至74%，2020年開工率有望提升至83%，供需格局顯著改善。公司參控股PTA產能共計約1350萬噸（占全國總產能28%），其中權益產能595萬噸，PTA價差提升100元/噸，公司凈利潤將增厚3.8億元，有望貢獻2018年主要業(yè)績增量。  
        4、投資評級與估值：假設浙石化一期項目在2018年底建成投產，預計公司2018/19/20年歸母凈利潤分別為23.11/57.73/83.33億元，PE為27/11/8倍。維持"強烈推薦"評級。
        5、風險提示：油價大幅下跌；下游需求不及預期；浙石化項目進度不達預期。