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中信證券-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)2018年業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,云化持續(xù)推進(jìn)-190131
上傳日期:
2019/2/1
大?。?/td>
550KB
格式:
pdf 共3頁(yè)
來(lái)源:
中信證券
評(píng)級(jí):
買入
作者:
楊澤原,張若海
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
我們維持“買入”評(píng)級(jí),維持目標(biāo)價(jià)31.86元。
▌ 事項(xiàng):公司發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告:預(yù)計(jì)2018年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.64億-6.23億元,同比增長(zhǎng)45%-60%;預(yù)計(jì)2018年度歸母扣非凈利潤(rùn)4.60億-5.57億元,同比增長(zhǎng)60%-90%。
▍業(yè)績(jī)符合預(yù)期,維持2019年8億+利潤(rùn)預(yù)測(cè)。2018-19年公司歸母凈利潤(rùn)Wind一致預(yù)期為6.59/9.26億元,中信證券預(yù)期為6.17/8.23億元,公司2018年度歸母凈利潤(rùn)區(qū)間符合我們預(yù)期但低于市場(chǎng)預(yù)期,市場(chǎng)此前對(duì)云業(yè)務(wù)投入與控費(fèi)效果略偏樂(lè)觀。我們維持2019年8.23億歸母凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè),且預(yù)計(jì)2019年整體市場(chǎng)一致預(yù)期將由9.27億向我們的預(yù)期收斂,市場(chǎng)對(duì)公司云化轉(zhuǎn)型期的利潤(rùn)成長(zhǎng)認(rèn)知將更趨客觀。
▍云業(yè)務(wù)有望保持高增長(zhǎng),核心云產(chǎn)品更新助力2019年增長(zhǎng)。我們預(yù)期公司整體云業(yè)務(wù)2018年有望保持三位數(shù)以上的高速增長(zhǎng),2019年整體增速應(yīng)在60%以上,下游云化滲透若能加速,則2019年增速樂(lè)觀情況下有望再次達(dá)到三位數(shù);核心U8C 3.0、NC Cloud新版本的發(fā)布將助力公司2019年云業(yè)務(wù)拓展。
▍傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng),金融業(yè)務(wù)增速下降。我們預(yù)計(jì)公司整體軟件業(yè)務(wù)保持高個(gè)位數(shù)百分比的穩(wěn)健增長(zhǎng),其中經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)小微企業(yè)需求有一定負(fù)面影響,同時(shí)云業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型使得未來(lái)公司大中型增量需求逐步更多聚焦于云形態(tài)?;ソ饦I(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展,以合規(guī)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)為引導(dǎo),增速較此前或?qū)⒂兴陆怠?br> ▍風(fēng)險(xiǎn)因素:云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期,軟件增速下滑、金融服務(wù)發(fā)展低于預(yù)期。
▍投資建議:公司云轉(zhuǎn)型趨勢(shì)已成,以云為代表的各塊業(yè)務(wù)收入高增長(zhǎng)預(yù)計(jì)開啟驅(qū)動(dòng)公司市值持續(xù)成長(zhǎng)的同時(shí)盈利變現(xiàn)逐步提升。同時(shí),市場(chǎng)對(duì)公司云化轉(zhuǎn)型期的利潤(rùn)成長(zhǎng)認(rèn)知將漸趨客觀。我們維持公司2018-20年收歸屬母公司股東凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)6.17/8.23/9.94億元,對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)0.32/0.43/0.52元。維持“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)31.86元。
用友網(wǎng)絡(luò)股票研究報(bào)告
中泰證券-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)18年扣非凈利增長(zhǎng)60%-90%-190131
招商證券-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化-190130
中銀國(guó)際-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)云和金融高增速保持,凈利率或顯著提升-190130
長(zhǎng)城證券-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)公司動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng):費(fèi)用管控得力,3.0戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn),股份回購(gòu)彰顯信心-190131
平安證券-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)3.0戰(zhàn)略深入推進(jìn),持續(xù)看好公司云服務(wù)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)-190131
東吳證券-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)公司管理進(jìn)入革新期,高端產(chǎn)品發(fā)布將助推云業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)-190130
中金公司-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)2019用友商業(yè)伙伴大會(huì):用友三十年再出發(fā)-190122
中郵證券-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)大額回購(gòu)擬用于股權(quán)激勵(lì),彰顯公司發(fā)展信心-190106
中信建投-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)巨額回購(gòu)顯信心,任命年輕總裁顯活力-190104
中銀國(guó)際-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)10億回購(gòu),總裁到位,云戰(zhàn)略提速-190103
更多用友網(wǎng)絡(luò)研究報(bào)告
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