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我們維持“買入”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)31.86元。
        ▌  事項(xiàng)：公司發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)2018年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.64億-6.23億元，同比增長(zhǎng)45%-60%；預(yù)計(jì)2018年度歸母扣非凈利潤(rùn)4.60億-5.57億元，同比增長(zhǎng)60%-90%。
        ▍業(yè)績(jī)符合預(yù)期，維持2019年8億+利潤(rùn)預(yù)測(cè)。2018-19年公司歸母凈利潤(rùn)Wind一致預(yù)期為6.59/9.26億元，中信證券預(yù)期為6.17/8.23億元，公司2018年度歸母凈利潤(rùn)區(qū)間符合我們預(yù)期但低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)此前對(duì)云業(yè)務(wù)投入與控費(fèi)效果略偏樂(lè)觀。我們維持2019年8.23億歸母凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)，且預(yù)計(jì)2019年整體市場(chǎng)一致預(yù)期將由9.27億向我們的預(yù)期收斂，市場(chǎng)對(duì)公司云化轉(zhuǎn)型期的利潤(rùn)成長(zhǎng)認(rèn)知將更趨客觀。
        ▍云業(yè)務(wù)有望保持高增長(zhǎng)，核心云產(chǎn)品更新助力2019年增長(zhǎng)。我們預(yù)期公司整體云業(yè)務(wù)2018年有望保持三位數(shù)以上的高速增長(zhǎng)，2019年整體增速應(yīng)在60%以上，下游云化滲透若能加速，則2019年增速樂(lè)觀情況下有望再次達(dá)到三位數(shù)；核心U8C  3.0、NC  Cloud新版本的發(fā)布將助力公司2019年云業(yè)務(wù)拓展。
        ▍傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，金融業(yè)務(wù)增速下降。我們預(yù)計(jì)公司整體軟件業(yè)務(wù)保持高個(gè)位數(shù)百分比的穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)小微企業(yè)需求有一定負(fù)面影響，同時(shí)云業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型使得未來(lái)公司大中型增量需求逐步更多聚焦于云形態(tài)?；ソ饦I(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展，以合規(guī)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)為引導(dǎo)，增速較此前或?qū)⒂兴陆怠?br>        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期，軟件增速下滑、金融服務(wù)發(fā)展低于預(yù)期。
        ▍投資建議：公司云轉(zhuǎn)型趨勢(shì)已成，以云為代表的各塊業(yè)務(wù)收入高增長(zhǎng)預(yù)計(jì)開啟驅(qū)動(dòng)公司市值持續(xù)成長(zhǎng)的同時(shí)盈利變現(xiàn)逐步提升。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)公司云化轉(zhuǎn)型期的利潤(rùn)成長(zhǎng)認(rèn)知將漸趨客觀。我們維持公司2018-20年收歸屬母公司股東凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)6.17/8.23/9.94億元，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)0.32/0.43/0.52元。維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)31.86元。