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2019  年1  月，保利地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)簽約面積227.85  萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)4.58%；實(shí)現(xiàn)簽約金額335.91  億元，同比增長(zhǎng)6.14%；銷售均價(jià)為1.47  萬(wàn)元/平方米，同比增長(zhǎng)1.5%。
        1月份拿地比重低于去年。2019  年1  月，公司新增計(jì)容建面49.2  萬(wàn)平方米，拿地總金額23  億元，拿地金額占銷售金額比重為6.8%，2018  年全年此比重為47.9%。1  月，公司拿地仍然聚焦一二線，按照拿地金額口徑，一二線城市占比為76.4%，三線城市占比為23.56%。單月拿地力度有所放緩，但公司優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)仍然豐厚。截至2018  年半年報(bào)，擁有待開發(fā)面積8950萬(wàn)平方米，其中一二線占比為61%；其余三四線城市主要聚焦于珠三角、長(zhǎng)三角等核心城市群周邊。
        融資優(yōu)勢(shì)明顯，融資成本持續(xù)走低。2018  年在整體融資環(huán)境收緊趨勢(shì)下，保利地產(chǎn)仍保持較低的融資成本。2019  年初，融資環(huán)境邊際改善，保利地產(chǎn)融資成本進(jìn)一步降低，充分彰顯龍頭房企在融資方面的優(yōu)勢(shì)。2019年1  月，公司發(fā)行了一期15  億3  年期中期票據(jù)，票面利率僅為3.60%。而2018  年全年，公司發(fā)行的四期中期票據(jù)，利率分別為4.63%、4.60%、4.88%、4.59%。
        公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1936.3  億元，同比增長(zhǎng)32.31%；歸母凈利潤(rùn)188.0  億元，同比增長(zhǎng)20.33%，基本每股收益1.58  元。2018  年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率16.44%，較2017  年提升0.12  個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力進(jìn)一步提升。
        投資建議：保利地產(chǎn)銷售持續(xù)高速增長(zhǎng)，土地儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)，受益大灣區(qū)建設(shè)，中長(zhǎng)期看好公司投資價(jià)值。我們預(yù)計(jì)2018-2019  年公司EPS  為1.58  元、1.90  元，以2019  年2  月11  日收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE  分別為8.1  倍、6.8  倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策大幅收緊，核心城市房地產(chǎn)調(diào)控超預(yù)期嚴(yán)格。