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回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)15元/股?；刭?gòu)股份計(jì)劃用于后續(xù)股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃?；刭?gòu)方案的推出反映了公司對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的信心及對(duì)公司目前價(jià)值的認(rèn)可。  
        公司2018年下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴啪?nbsp;   
        公司三季度單季營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)10.48%和12.29%，低于上半年的20.33%和25.56%。四季度單季我們預(yù)計(jì)仍然存在一定壓力。除了受到經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，終端銷售增速有所放緩?fù)?，還和公司從三季度開(kāi)始組織架構(gòu)調(diào)整有關(guān)，從原先的品牌事業(yè)部改變成品牌事業(yè)部和區(qū)域分公司相結(jié)合的模式，由于涉及人員對(duì)接，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ú▌?dòng)。  
        我們預(yù)計(jì)公司2019年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型厣?nbsp;   
        雖然經(jīng)濟(jì)仍存在一定壓力，但是考慮到1）組織架構(gòu)調(diào)整結(jié)束，而且所有品牌打通（渠道拓展均由區(qū)域分公司負(fù)責(zé)），加盟商開(kāi)店積極性有望被調(diào)動(dòng)；2）限制性股票激勵(lì)成本2019年將較2018年有所下降；3）2018年11月中旬完成對(duì)于電商代運(yùn)營(yíng)龍頭禮尚信息70%股權(quán)的收購(gòu)，根據(jù)業(yè)績(jī)對(duì)賭，2019年和2020年禮尚信息承諾完成業(yè)績(jī)指標(biāo)凈利潤(rùn)不低于6600萬(wàn)元和7700萬(wàn)元；因此我們預(yù)計(jì)公司2019年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型厣?nbsp; 
        盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)    
        預(yù)計(jì)2018-2020年EPS分別為0.77/1.02/1.19元/股，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)19年P(guān)E僅10倍，基于行業(yè)可比公司19年平均PE估值13倍，給予合理估值13倍，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值13.26元，公司PEG小于1，維持"買入"評(píng)級(jí)。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示    
        多品牌經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；存貨風(fēng)險(xiǎn)；終端零售不景氣風(fēng)險(xiǎn)；