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而公司1  月銷售金額同比微增0.26%，在同樣高基數(shù)效應(yīng)的影響下表現(xiàn)更佳。主要原因在于公司的項(xiàng)目布局主要集中在當(dāng)前市場表現(xiàn)相對(duì)于三四線較好的一二線，我們認(rèn)為根據(jù)公司往年逐步發(fā)力的推貨節(jié)奏疊加在核心城市充沛的可售貨值，今年銷售規(guī)模有望突破兩千億大關(guān)。
        土地資源豐厚，拿地趨于謹(jǐn)慎：本月公司僅拿地1  幅，計(jì)容建面5.75  萬方，同比降低88.4%，環(huán)比降低95.02%，拿地金額占銷售金額比重不足1%，土地獲取策略較為謹(jǐn)慎。公司截止18  年三季度末未結(jié)算土地計(jì)容建面約5000  萬方，考慮到18  年10  至19  年1  月新增土儲(chǔ)建面約290  萬方，同期銷售面積約660  萬方，當(dāng)前儲(chǔ)備計(jì)容建面約4600  萬方，根據(jù)18  年20618  元/平的銷售均價(jià)來看，對(duì)應(yīng)貨值約9500  億元，可覆蓋18  年1706  億元銷售的近6倍，充裕的貨值儲(chǔ)備為未來銷售的高增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
        前海稟賦優(yōu)勢不斷釋放，誠意回購提振信心：18  年12  月公司前海土地整備迎來新進(jìn)展，將與前海管理局合資開發(fā)前海片區(qū)，預(yù)計(jì)今年6  月前可完成確權(quán)。同時(shí)26  萬方前海寫字樓項(xiàng)目也將于今年入市，預(yù)計(jì)均價(jià)7  萬元/平以上。1  月中旬公司發(fā)布回購方案，擬出資20-40  億元回購公司股份，金額位居行業(yè)前列，誠意十足，有助于提振公司股價(jià)，同時(shí)其50%用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃和其余50%用于轉(zhuǎn)換發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的用途也有助于激發(fā)員工積極性，改善公司負(fù)債比率，從而進(jìn)一步提升公司的長期價(jià)值。
        投資評(píng)級(jí)與盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司18-19  年EPS  分別為1.93、2.50  元，維持“買入”評(píng)級(jí)。