>> 國泰君安-招商蛇口(001979)2018年業(yè)績快報點評：變革,提速,騰飛-190127
| 上傳日期： |
2019/1/27 |
大小： |
491KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝皓宇，卜文凱，白淑媛 |
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維持 2018/19/20 年的 EPS 至1.91 元、2.22 元、2.64 元的預(yù)測。公司是大灣區(qū)核心標(biāo)的，依托于大股東強大的背景和產(chǎn)業(yè)新城的模式，公司繼續(xù)保持著資金和資源的強大優(yōu)勢，實現(xiàn)高質(zhì)量高速度的增長。
業(yè)績穩(wěn)健增長，符合預(yù)期。公司2018 年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤145 億元-155 億元，同比增速為15%-22%，對應(yīng)EPS 為1.79 元-1.91 元，現(xiàn)價對應(yīng)2018 年P(guān)E 為9.8x-10.4x。
銷售規(guī)?？焖贁U張，拿地積極。公司2018 年實現(xiàn)銷售金額1706 億元，同增51.26%；銷售面積827 萬方，同增45.15%；銷售均價2.06萬元/平，同增4.2%。2018 年土地儲備也實現(xiàn)較大擴張，公司2018拿地面積1279 萬方，權(quán)益地價為558 億元，保持著較高的拿地態(tài)勢，而且所獲取土地主要位于核心一二線城市，新增資源質(zhì)量較高。
多項變革加速業(yè)務(wù)拓展。（1）2018 年12 月中，公司與子公司招商局置地重新簽訂協(xié)議，打破了公司原有的地域束縛，能夠讓招商蛇口更好的在全國范圍內(nèi)開展房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，形成更加全面和完善的業(yè)務(wù)布局；（2）12 月底，簽署《前海區(qū)域整備協(xié)議》，公司在前海區(qū)域的權(quán)益進一步明確，前海區(qū)域豐富的儲備價值有望加速釋放，對公司業(yè)績形成強大的支撐；（3）同時，公司不低于20 億元回購計劃也彰顯對未來發(fā)展前景的信心。
風(fēng)險提示：前海片區(qū)開發(fā)進度不及預(yù)期
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