>> 民生證券-招商蛇口(001979)2018年12月招商蛇口經(jīng)營簡報點評：銷售大增,超額完成全年計劃-190110
| 上傳日期： |
2019/1/11 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊柳 |
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二、分析與判斷
銷售同比大幅增長，環(huán)比顯著提升
公司12 月單月實現(xiàn)銷售金額217.7 億元，同比增長113.9%，環(huán)比上升36.8%；銷售面積115.8 萬平方米，同比增長78.3%，環(huán)比上升40.4%；銷售均價為18800元/平方米，環(huán)比下降2.5%。在下半年銷售趨弱和高基數(shù)的背景下，公司歲末加大推盤力度，12 月單月銷售金額大幅增長，銷售能力凸顯。在未來一二線城市銷售價格較為平穩(wěn)的情況下，預(yù)計公司2019 年銷售將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。
拿地金額下降，投資態(tài)度較為謹慎
12 月公司在杭州、南京、武漢等地新獲取7 個房地產(chǎn)項目，拿地總價為43.25億元，同比下降60.2%，較11 月45.89 億元的拿地總價，環(huán)比下降5.8%，公司拿地意愿顯著減弱，主動控制拿地節(jié)奏，投資以謹慎為主，確保各項財務(wù)指標的健康。
超額完成銷售計劃，未來可期
公司2018 年銷售金額1705.8 億元，達到年初1500 億元計劃的113.7%，超額完成全年目標。公司通過強化自身定位和計劃質(zhì)量，實現(xiàn)了規(guī)模的快速擴張，完成了既定的目標，未來值得期待。
三、投資建議
招商蛇口業(yè)績快速增長，盈利質(zhì)量提升顯著，拿地節(jié)奏把控良好，融資成本保持低位。預(yù)計公司18-20 年EPS 為2.12、2.48、3.04 元，對應(yīng)PE 為8.0/6.8/5.6 倍，公司近三年最高、最低、中位數(shù)PE 分別為45.5/15.7/8.2 倍，給予公司“推薦”評級。
四、風險提示：
房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)控加劇，銷售不及預(yù)期。
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