>> 光大證券-隆基股份（601012）事件點(diǎn)評：海外需求旺盛，單晶龍頭年內(nèi)首次上調(diào)硅片價格-190222
| 上傳日期： |
2019/2/22 |
大?。?/td>
| 988KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐雪雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
◆海外裝機(jī)持續(xù)旺盛，高效組件海外市場接受度提升
展望2019 年，美國市場光伏投資稅減免ITC 以及日本市場固定上網(wǎng)電價FIT 下調(diào)有望推動當(dāng)?shù)厥袌鰮屟b；歐洲市場由于最低限價MIP 取消，新增裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)高速增長；由于2018 年下半年的光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅下降降低光伏系統(tǒng)成本，南美、非洲等新興市場有望實(shí)現(xiàn)大幅增長：我們預(yù)計2019年全球新增裝機(jī)有望達(dá)到110~120GW。2018 年三季度以來，組件出口規(guī)模持續(xù)增長，2018 年12 月單月組件出口規(guī)模突破4GW。 PV Infolink 出口報告顯示，2018 年1-11 月，我國特殊組件（搭配特殊組件技術(shù)，主要為單晶組件）出口規(guī)模與國家均大幅增長：由1 月76MW大幅增長至11 月400MW；出口國家年初以澳大利亞、巴西為主，至年底增多至澳大利亞、日本、西班牙、阿聯(lián)酋、巴西等多個國家。
◆龍頭賽道優(yōu)勢明顯，穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)一步保障競爭優(yōu)勢
至2018年末，公司硅片、組件產(chǎn)能分別達(dá)到28GW、10GW，根據(jù)公司后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)計劃，2019 年至2020 年，公司硅片產(chǎn)能將分別達(dá)到36GW、45GW。2018 年四季度以來受“領(lǐng)跑者”建設(shè)以及海外市場需求拉動，高效單晶產(chǎn)品需求旺盛，高效PERC 電池與普通單晶電池保持0.1 元/瓦以上價差，與普通多晶電池保持0,2 元/瓦以上價差。根據(jù)公司已發(fā)布2018 年業(yè)績預(yù)告，公司單四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.7~10.7 億元，環(huán)比增長超過150%。公司作為單晶硅片龍頭，同時積極擴(kuò)張高效PERC 電池片以及組件產(chǎn)能，也將充分受益市場旺盛的高效單晶產(chǎn)品需求。
◆估值與評級
考慮國內(nèi)光伏補(bǔ)貼政策尚未落地、海外市場裝機(jī)存在季節(jié)性波動，我們暫不調(diào)整公司盈利預(yù)測，維持公司2018-2020 年EPS 分別為0.95、1.15、1.71 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為28/23/16 倍，維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：海外新增裝機(jī)不及預(yù)期，公司新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。
|
|
