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我們認(rèn)為  2019  年原油價(jià)格中樞將高于目前水平，總體來(lái)看石化板塊估值將有修復(fù)。同時(shí)我們認(rèn)為  2019  年國(guó)企改革將提升行業(yè)公司的效率，隨著國(guó)家管網(wǎng)公司的落地，將釋放天然氣管網(wǎng)及地下儲(chǔ)氣庫(kù)設(shè)施的投資彈性。新增重點(diǎn)推薦標(biāo)的：中油工程。
        市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
        油價(jià)：本周  WTI  收于  56.96  美元，環(huán)比+1.37  美元；BRENT  收于  67.24美元，環(huán)比+1.35  美元。本周中美貿(mào)易談判繼續(xù)釋放積極信號(hào)提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，特朗普表示可能將關(guān)稅的?；饏f(xié)議延長(zhǎng)至  3  月  1  日后。同時(shí)  OPEC  的減產(chǎn)行動(dòng)繼續(xù)為油價(jià)提供下方支撐。但由于美國(guó)在成品油消費(fèi)淡季，庫(kù)存連續(xù)  5  周錄得增長(zhǎng)，因此原油本周上行空間有限。
        美國(guó)原油生產(chǎn)：產(chǎn)量+10  萬(wàn)桶/日。
        據(jù)  EIA  統(tǒng)計(jì)  2  月  15  日當(dāng)周美國(guó)原油產(chǎn)量與上周相比+10  萬(wàn)桶/日，為1200  萬(wàn)桶/日，截至  2  月  15  日當(dāng)周，活躍鉆機(jī)數(shù)增加  3  個(gè)，總數(shù)來(lái)到  857臺(tái)。本周美國(guó)產(chǎn)量增加因二疊紀(jì)盆地的部分管道小規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)完成。由于一季度二疊紀(jì)盆地管道有約  30  萬(wàn)桶/天運(yùn)能的管道投產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾周內(nèi)產(chǎn)量將繼續(xù)小幅上升。
        美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加
        EIA  庫(kù)存報(bào)告顯示  2  月  15  日當(dāng)周商業(yè)原油庫(kù)存環(huán)比+367.2  萬(wàn)桶，其中庫(kù)欣原油環(huán)比+341.3  萬(wàn)桶。EIA  精煉油庫(kù)存本周減少  151.7  萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存下降  145.4  萬(wàn)桶。當(dāng)周精煉廠設(shè)備利用率持平。當(dāng)周美國(guó)原油出口增加  124.3  萬(wàn)桶/日至  360.7  萬(wàn)桶/日，創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)淡季將于  3  月中結(jié)束。
        加工價(jià)差環(huán)比：乙烯+5  美元/噸，丙烯+15  美元/噸，丁二烯+  0  美元/噸，PX  -57.26  元/噸，POY-88.14  元/噸，PTA  +30.63  元/噸。由于下游織造復(fù)工較晚，負(fù)荷提升低于預(yù)期，因此影響節(jié)前備貨的消化期。