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公司  2018  年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收  357億，同比增長(zhǎng)56%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.3  億，同比增長(zhǎng)61.3%，超出市場(chǎng)預(yù)期，18  年成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自于AirPods、LCP  天線、無(wú)線充電、線性馬達(dá)等產(chǎn)品放量，以及通訊業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，我們上調(diào)18  年EPS  至0.66  元（+6%），并維持19  年、20  年EPS  預(yù)測(cè)0.90元、1.17  元，考慮了到行業(yè)估值中樞上移，我們給予公司19  年30  倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至27  元，維持增持評(píng)級(jí)。
        18Q4  逆勢(shì)高增長(zhǎng)，營(yíng)收凈利均創(chuàng)歷史新高。18Q4  實(shí)現(xiàn)營(yíng)收136  億，同比增長(zhǎng)52%，環(huán)比增長(zhǎng)34%，18Q4  實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.7  億，同比增長(zhǎng)76%，環(huán)比增長(zhǎng)29%，單季凈利潤(rùn)率達(dá)到7.9%，較去年同期提升0.5pct，18  年全年ROE  達(dá)到19%，較17  年增加5pct?？紤]到Q4  有股權(quán)激勵(lì)等費(fèi)用計(jì)提，實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。
        IOT  產(chǎn)品線高增長(zhǎng)，iPhone  產(chǎn)品線份額持續(xù)提升，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)高成長(zhǎng)可期。1）AirPods  持續(xù)熱銷(xiāo)，Apple  Watch  出貨量維持高增長(zhǎng)，公司多個(gè)產(chǎn)品線獨(dú)家供貨增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁；2）馬達(dá)、聲學(xué)兩大增量業(yè)務(wù)份額將持續(xù)提升，天線產(chǎn)品線卡位極佳，充分受益5G  趨勢(shì)。
        通信業(yè)務(wù)迎5G  爆發(fā)，汽車(chē)業(yè)務(wù)加速布局。通信業(yè)務(wù)，公司已成為華為、諾基亞等基站天線、濾波器等主要供應(yīng)商，5G  將驅(qū)動(dòng)公司通信業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，汽車(chē)業(yè)務(wù)持續(xù)布局，迎接電動(dòng)化智能化機(jī)遇。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：蘋(píng)果銷(xiāo)量低于預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。