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2018  年凈利率19.20%，加權(quán)ROE  達(dá)到15.29%，創(chuàng)近5  年以來(lái)歷史新高，盈利能力穩(wěn)步提升。業(yè)績(jī)與盈利的增長(zhǎng)主要是受益于環(huán)保力度加大，環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)放量，公司訂單持續(xù)增長(zhǎng)，網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)帶動(dòng)設(shè)備銷售與利潤(rùn)率提升。
        環(huán)保政策加大催生監(jiān)測(cè)市場(chǎng)放量，訂單持續(xù)增長(zhǎng)
        2018  年環(huán)境保護(hù)稅開始實(shí)施，同時(shí)環(huán)保督察回頭看，空氣質(zhì)量排名考核從京津冀向全國(guó)范圍擴(kuò)大，監(jiān)測(cè)設(shè)備需求保持高景氣度。2018  年公司訂單總量約24  億，同比增長(zhǎng)33%左右，保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
        網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)推廣順利，示范項(xiàng)目打開市場(chǎng)
        公司的網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)目前已拓展至百余個(gè)城市，精準(zhǔn)治霾解決地方政府痛點(diǎn)，市場(chǎng)份額行業(yè)領(lǐng)先。網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)項(xiàng)目將帶來(lái)設(shè)備銷售收入、設(shè)備運(yùn)維和技術(shù)咨詢服務(wù)收入，有望成為公司現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)采用以點(diǎn)帶面方式，通過(guò)單個(gè)城市示范項(xiàng)目打開全省項(xiàng)目，2017  年阜陽(yáng)項(xiàng)目示范效應(yīng)逐步體現(xiàn)，2018  年江西、江蘇等省份試點(diǎn)項(xiàng)目開始啟動(dòng)，市場(chǎng)有望打開。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議
        兩會(huì)臨近，從全國(guó)各地召開的地方兩會(huì)來(lái)看，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)仍會(huì)是兩會(huì)重點(diǎn)議題之一，大氣治理力度將會(huì)持續(xù)，雄安新區(qū)有望在2019  年快速落地，有望為公司帶來(lái)主題性估值修復(fù)行情。我們預(yù)計(jì)公司2018-2019  年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.64  億、3.44  億元，對(duì)應(yīng)目前估值21  倍、16  倍，公司目前正處于回購(gòu)階段，低估值高成長(zhǎng)，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單拓展不及預(yù)期，項(xiàng)目運(yùn)維風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)