久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

近年來，國內(nèi)檢測認(rèn)證服務(wù)市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升。根據(jù)公告的披露，公司環(huán)境檢測、食品檢測、汽車檢測、計(jì)量校準(zhǔn)業(yè)務(wù)的增長速度超過30%，CRO業(yè)務(wù)收入也大幅增長。在當(dāng)前高質(zhì)量發(fā)展的大背景下，公司由前兩年的快速擴(kuò)張向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)型，凈利潤增速高于收入增速，實(shí)現(xiàn)了運(yùn)營效率的顯著提升。18Q2-18Q4，連續(xù)三個季度單季度業(yè)績增速超過80%。公司當(dāng)前資本支出有望逐漸收縮，隨著新建實(shí)驗(yàn)室逐步成熟，有效產(chǎn)能的釋放有望進(jìn)一步推動公司業(yè)績增長。  
        實(shí)施股票期權(quán)激勵，深度綁定管理層與股東利益    
        公司18年12月發(fā)布股票期權(quán)激勵計(jì)劃，擬向申屠獻(xiàn)忠等38人授予2065萬份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格6.13元/股。本次激勵分為三個行權(quán)期，業(yè)績考核的目標(biāo)為2018-2020年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤達(dá)到2.4億、3億、3.6億元，或三年累計(jì)達(dá)到10億元。18年以來，公司相繼實(shí)施第二期員工持股和期權(quán)激勵計(jì)劃，激發(fā)員工活力。  
        投資建議：我們預(yù)測18-20年?duì)I業(yè)收入分別為26.78/33.74/42.67億元，EPS為0.16/0.21/0.26元/股，目前股價(jià)對應(yīng)PE為48/37/29x。公司當(dāng)前已度過快速擴(kuò)張期，向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)型，19年P(guān)E與檢測認(rèn)證服務(wù)可比公司wind一致預(yù)期19年P(guān)E估值持平。但與同行相比，公司多行業(yè)發(fā)展波動性小，業(yè)績穩(wěn)定性高，存在一定溢價(jià)空間，繼續(xù)維持"增持"評級。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對于檢測服務(wù)需求具有重要影響；醫(yī)學(xué)等新業(yè)務(wù)的市場拓展具有不確定性；并購業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)和業(yè)績影響具有不確定性。