>> 光大證券-一周通讀-190301
| 上傳日期： |
2019/3/1 |
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pdf 共74頁(yè) |
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光大證券 |
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無(wú) |
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銀行補(bǔ)充資本金的壓力到底多大？1月信貸數(shù)據(jù)迎來(lái)開(kāi)門紅，趨勢(shì)能否持續(xù)？
銀行面臨的資本補(bǔ)充壓力，既有遠(yuǎn)慮，亦有近憂。遠(yuǎn)慮主要是被列入全球系統(tǒng)重要性銀行的四大行需滿足更高水平的總損失吸收能力（TLAC）工具要求；近憂則是金融監(jiān)管加強(qiáng)后，銀行節(jié)約資本的表內(nèi)外類信貸業(yè)務(wù)會(huì)逐步回歸信貸本質(zhì)，通過(guò)資本足額計(jì)提和貸款撥備等帶來(lái)資本壓力。
初步估算，從靜態(tài)測(cè)算角度來(lái)看，部分上市銀行或因類信貸業(yè)務(wù)規(guī)范化需補(bǔ)充3500億資本金，且相對(duì)更需補(bǔ)充一級(jí)資本；而被列入G-SIBs的四大行總共可能需補(bǔ)充1.4-2.1萬(wàn)億的TLAC工具，在TLAC實(shí)施時(shí)間表可能提前至2022年初的情形下，可能每年需發(fā)行6000-8000億TLAC工具。參考上市銀行在銀行業(yè)的資產(chǎn)占比（2018年9月末約61%），預(yù)計(jì)2019、2020年銀行業(yè)每年或需補(bǔ)充1.2-1.5萬(wàn)億資本和TLAC工具。此外，從動(dòng)態(tài)測(cè)算角度來(lái)看銀行資本補(bǔ)充壓力會(huì)進(jìn)一步增加。隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大和不良貸款比例的上升，銀行業(yè)利潤(rùn)增速已進(jìn)入個(gè)位數(shù)時(shí)代，對(duì)銀行資本補(bǔ)充的貢獻(xiàn)遞減。
內(nèi)源性融資補(bǔ)充資本方面，利潤(rùn)增速放緩背景下銀行可通過(guò)減少現(xiàn)金分紅和降低貸款撥備率、撥備覆蓋率等來(lái)緩沖。但考慮到上市銀行在A股的重要地位，分紅比例大幅下調(diào)至30%以下的可能性較小，該方式對(duì)大型國(guó)有銀行作用較有限。銀行還可通過(guò)降低貸款撥備率和撥備覆蓋率緩沖，大型國(guó)有銀行貸款分類的準(zhǔn)確性和處置不良的主動(dòng)性較高，兩類監(jiān)管指標(biāo)可調(diào)整到監(jiān)管區(qū)間的下限，進(jìn)而釋放一定利潤(rùn)空間。外源性融資補(bǔ)充資本方面，銀行可通過(guò)IPO、定增、可轉(zhuǎn)債、次級(jí)債等方式補(bǔ)充資本，尤其是永續(xù)債可作為其他一級(jí)資本補(bǔ)充工具且非局限上市銀行，未來(lái)發(fā)行規(guī)?；蛎黠@擴(kuò)大。
銀行資本補(bǔ)充工具雖然數(shù)目較大，但應(yīng)該構(gòu)不成系統(tǒng)性阻力，對(duì)銀行"放水"大概算作半個(gè)"緊箍咒"。根據(jù)銀行資本管理辦法，銀行大幅購(gòu)買的可能性較小，尤其是對(duì)永續(xù)債的認(rèn)購(gòu)熱情可能不那么高漲，但保險(xiǎn)資金或成為重要購(gòu)買主體。如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)降低銀行的儲(chǔ)備資本緩沖要求，前述測(cè)算的銀行每年需發(fā)行1.2-1.5萬(wàn)億資本和TLAC工具壓力會(huì)有一定程度緩解（視下調(diào)幅度而定）。資本工具發(fā)行通過(guò)股債雙重分流、保險(xiǎn)資金增量參與的情況下，還不算系統(tǒng)性難題。
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