>> 國泰君安-恒實科技(300513)2018年業(yè)績快報點評：并表完成增厚業(yè)績，規(guī)劃景氣周期已至-190301
| 上傳日期： |
2019/3/3 |
大小： |
471KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃子健，馬天詣 |
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公司發(fā)布 2018 年業(yè)績快報2018 年實現(xiàn)凈利潤1.18 億元，由此計算得每股收益0.69 元，我們根據(jù)業(yè)績快報下修2018 年EPS 為0.69（-30.79%），主要原因系2018 年運(yùn)營商設(shè)計業(yè)務(wù)采購尚未放量，公司重組費用較高?？紤]到2019、2020 年5G 商用加快推進(jìn)，運(yùn)營商加大資本開支，維持2019-2020 年EPS 為1.31 元、1.74 元。參考可比公司估值情況，考慮到網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計行業(yè)需求景氣度隨5G 確定性提高，給予恒實科技2019年25 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價32.24 元，保持不變，維持“增持”評級。
遼郵并表完成，期待業(yè)績騰飛：遼寧郵電規(guī)劃設(shè)計院有限公司于2018年5 月納入公司合并報表范圍，為公司業(yè)績注入全新活力，且目前減值風(fēng)險已經(jīng)消除，后續(xù)將輕裝上陣加快上升步伐。從營業(yè)收入季度環(huán)比來看，預(yù)計2019 年將繼續(xù)維持2018 年四季度高增態(tài)勢。
訂單覆蓋不斷外延，市場滲透持續(xù)增加：遼寧郵電設(shè)計院傳統(tǒng)業(yè)務(wù)地區(qū)集中于東北、華北一帶，2019 年規(guī)劃設(shè)計業(yè)務(wù)覆蓋市場開始由傳統(tǒng)的東北、華北外延到華中、西南地區(qū)，中國鐵塔2019 年兩次規(guī)劃設(shè)計招標(biāo)遼寧郵電規(guī)劃設(shè)計院均有中標(biāo)，國內(nèi)市場持續(xù)滲透，市場認(rèn)可度明顯提升。
催化劑。5G 帶來規(guī)劃市場擴(kuò)容；規(guī)劃設(shè)計市場份額占比提升。
風(fēng)險提示。行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；5G 投資不及預(yù)期。
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