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此前，在2018  年6  月公司曾與錦泰鋰業(yè)簽訂3000t/a  碳酸鋰生產(chǎn)線建設(shè)、運(yùn)營和技術(shù)服務(wù)合同，合同總金額4.68  億元。
        我們認(rèn)為該合同的簽訂，1）一方面是公司鹽湖提鋰技術(shù)被市場的再次認(rèn)可，體現(xiàn)了公司技術(shù)的優(yōu)勢地位；2）另一方面，本次合同額度達(dá)到2018  年收入的99%，預(yù)計(jì)將在很大程度上增厚公司未來業(yè)績，助推公司進(jìn)入高速發(fā)展通道。
        發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，彰顯發(fā)展信心，綁定員工利益
        2019  年1  月5  日，公司發(fā)布2019  年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），本激勵(lì)計(jì)劃擬授予激勵(lì)對象500  萬份限制性股票，占目前公司總股本的2.47%；首次授予部分限制性股票的授予價(jià)格為12.50  元。首次授予部分的解鎖條件為以2017  年凈利潤為基數(shù)，2019、2020、2021  年凈利潤增長率不低于100%、120%、140%；預(yù)留部分的解鎖條件為以2017  年凈利潤為基數(shù)，2020、2021  年凈利潤增長率不低于120%、140%。公司在此時(shí)點(diǎn)發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，一方面有利于綁定核心員工利益，穩(wěn)定核心技術(shù)/業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)；另一方面從解鎖條件的設(shè)置可以看出公司對于未來業(yè)績增長的信心。
        可轉(zhuǎn)債申請通過審核，產(chǎn)能瓶頸將得到緩解
        2019  年1  月3  日，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請獲證監(jiān)會(huì)審核通過。公司計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資3.4  億元，用于“高陵藍(lán)曉新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”建設(shè)。該項(xiàng)目主要產(chǎn)品為吸附分離材料，產(chǎn)能2.5  萬噸/年，項(xiàng)目地址位于西安市高陵區(qū)涇河工業(yè)園，項(xiàng)目總投資約5  億元。公司2017  年全年吸附分離材料產(chǎn)量為1.1  萬噸，目前在新建兩個(gè)產(chǎn)能，分別是高陵和蒲城項(xiàng)目，蒲城項(xiàng)目總規(guī)模1.5  萬噸，
        預(yù)計(jì)19  年投產(chǎn)，總投資4  億元。新建產(chǎn)能的逐步投放，將緩解公司的產(chǎn)能瓶頸，增強(qiáng)長期競爭力，為業(yè)績增長提供支撐。
        短期來看，鹽湖提鋰工業(yè)化應(yīng)用助力業(yè)績兌現(xiàn)
        公司憑借在金屬提取領(lǐng)域雄厚的技術(shù)儲(chǔ)備，從2009  年即開始鹽湖鹵水提鋰的吸附材料和工藝開發(fā)，目前已經(jīng)積累了包括核心材料、工藝和設(shè)備在內(nèi)的一系列擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的工藝技術(shù)，并成功應(yīng)用于鹽湖鹵水資源綜合利用，成長為我國吸附法提鋰技術(shù)龍頭。2018  年1  月，公司宣布與陜西省膜分離技術(shù)研究院承擔(dān)的青海冷湖100t/a  碳酸鋰項(xiàng)目完成調(diào)試，進(jìn)入常規(guī)運(yùn)行階段，產(chǎn)出高純碳酸鋰；2018  年3  月，與藏格鋰業(yè)簽訂年產(chǎn)1  萬噸碳酸鋰的鹽湖鹵水提鋰裝置設(shè)備購銷合同，合同金額約5.78  億元；2018  年6  月，2019  年2  月，分別與錦泰鋰業(yè)簽署3000t/a、4000t/a  碳酸鋰生產(chǎn)線合同，合同金額分別為4.68  億、6.24  億元，并承擔(dān)生產(chǎn)線投產(chǎn)后的運(yùn)營管理，同時(shí)參與鋰資源收益分成，將業(yè)務(wù)布局從技術(shù)端拓展至資源端。鹽湖提鋰項(xiàng)目訂單的逐步確認(rèn)將助力業(yè)績兌現(xiàn)。
        長期來看，下一個(gè)“爆款”產(chǎn)品出現(xiàn)令人期待
        公司業(yè)務(wù)定位于特殊領(lǐng)域用分離樹脂，不斷將分離樹脂在新的領(lǐng)域進(jìn)行應(yīng)用，帶動(dòng)公司業(yè)績增長，強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力是公司的核心競爭力。公司一直在積極進(jìn)行樹脂分離技術(shù)的研發(fā)和儲(chǔ)備，比如在金屬提取領(lǐng)域進(jìn)行紅土鎳礦的提?。辉卺t(yī)藥領(lǐng)域進(jìn)行蛋白質(zhì)純化，用于醫(yī)藥中間體生產(chǎn)；在環(huán)保領(lǐng)域進(jìn)行VOC  脫除，生化尾水處理等，一旦大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，都將帶來行業(yè)的技術(shù)變革。放眼未來，下一個(gè)類似于“鹽湖提鋰成套技術(shù)”的“爆款”產(chǎn)品的出現(xiàn)令人期待。
        投資建議
        公司是國內(nèi)吸附分離樹脂行業(yè)龍頭，在環(huán)保要求趨嚴(yán)、貴金屬價(jià)格回升的大背景下，在生物制藥、環(huán)?；ぁ穹ㄒ苯鹑髠鹘y(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展；同時(shí)鹽湖提鋰業(yè)績兌現(xiàn)，以及新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用都將成為業(yè)績和估值催化劑。上調(diào)公司2019、2020  年凈利潤預(yù)測至2.99  億、3.29  億元，對應(yīng)EPS  1.48  元、1.63  元，對應(yīng)PE  24和22  倍，給予“