>> 中信證券(香港)-)晨會HK Equity Market Daily-190306
| 上傳日期： |
2019/3/6 |
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| 4485KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
| 評級： |
無 |
作者： |
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國外軟銀愿景基金作為股權(quán)投資界的“風向標”，2018年至今斥資約37億美元，先后領(lǐng)投Cruise、Monet、CMT和Nuro四家創(chuàng)業(yè)公司，重金布局自動駕駛；國內(nèi)高精地圖標的四維圖新年初至今股價漲幅達70%，引爆A股對自動駕駛板塊的投資情緒。
汽車電動化和智能化趨勢下零部件價值持續(xù)提升?？v觀全球汽車零部件供應商TOP100的經(jīng)營業(yè)務(wù)，均為高單車價值量的零部件總成，如動力總成(>6,000元)、座椅(>2,000元)、汽車電子(>2,000元) 和車燈(>1,500元) 等。我們認為，電動化和智能化趨勢催生了新的汽車零部件品類，具有從0到1，從1到N的成長機會。單車配套價值量超過千元，甚至續(xù)增長的零部件公司，將具有較大的發(fā)展?jié)摿Α?br> 當前行業(yè)估值處于歷史較低水平，具備板塊性投資機會。零部件板塊公司扣非PE (TTM) 和PB中位數(shù)均處于歷史較低水平，位于平均值-1倍標準差附近。我們預計2019年初汽車零部件行業(yè)將面臨較大的年降壓力，優(yōu)質(zhì)公司的估值有可能受到打壓。價格達到估值中樞下方1-2個標準差的優(yōu)質(zhì)公司將是比較理想的建倉標的。
風險因素：汽車銷量下滑，整車廠的年降壓力，電動化、智能化技術(shù)推廣不及預期。
投資策略。我們建議從三個維度來篩選優(yōu)質(zhì)的汽車零部件標的：1) 產(chǎn)品具有全球競爭力，為全球第一梯隊客戶配套；2) 單車配套價值量大；3) 估值較低。建議重點關(guān)注華域汽車、銀輪股份、拓普集團、中鼎股份、寧波華翔、星宇股份、均勝電子、耐世特(1316 HK)、敏實集團(425 HK)、福耀玻璃(3606 HK)。
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