久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        ◆豬周期進(jìn)入上升通道
        非洲豬瘟導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能去化，供需格局趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)，豬價(jià)進(jìn)入上升通道。按照生長(zhǎng)周期來(lái)看，18  年下半年生豬存欄將影響19  年上半年豬肉的供給，母豬產(chǎn)能的去化的影響則將在19  年下半年開(kāi)始體現(xiàn)。豬瘟及禁運(yùn)推動(dòng)行業(yè)仔豬和能繁母豬去產(chǎn)能大局已定，19  年下半年開(kāi)始豬價(jià)大幅上漲確定性高。
        ◆唐人神：優(yōu)勢(shì)突出，出欄量連續(xù)翻倍
        公司自2015  年確立了發(fā)展生豬產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，2016-2018  年公司生豬出欄量分別為：14  萬(wàn)頭、54  萬(wàn)頭、70  萬(wàn)頭。經(jīng)過(guò)3-4  年的積累，公司當(dāng)前產(chǎn)能布局已初步完成，根據(jù)規(guī)劃，2019  年、2020  年出欄將分別為160萬(wàn)頭、300  萬(wàn)頭，出欄量連續(xù)翻倍。
        公司發(fā)展生豬優(yōu)勢(shì)明顯：1）全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同；2）  “1+5”自繁自養(yǎng)模式養(yǎng)殖效率高，PSY  可達(dá)27；3）成本控制力強(qiáng)且還有進(jìn)一步下降空間，目前公司育肥完全成本為12.8  元/公斤，而“1+5”模式下可下降至12.2  元/公斤；4）在手資金充足，資產(chǎn)負(fù)債率低，資本擴(kuò)張空間大。
        ◆看好公司，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
        我們預(yù)計(jì)公司2018-2020  年的EPS  分別為0.16  元、0.53  元、1.43  元，生豬行業(yè)迎來(lái)向上周期，公司出欄量將快速增長(zhǎng)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。生豬業(yè)務(wù)是公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的主動(dòng)力，從公司產(chǎn)能布局、投資建設(shè)進(jìn)度以及行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，我們認(rèn)為根據(jù)2020  年的盈利預(yù)測(cè)給予公司估值更為合理。參考可比公司估值，我們認(rèn)為公司2020  年的合理估值應(yīng)為10  倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.30  元?？春霉?，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
        ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：感染疫情風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。