>> 安信證券-科創(chuàng)板細(xì)則正式落地，新三板分布式治理龍頭金達(dá)萊擬登陸-190305
| 上傳日期： |
2019/3/8 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
諸海濱 |
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■科創(chuàng)板細(xì)則落地，三類(lèi)七領(lǐng)域企業(yè)獲優(yōu)先重點(diǎn)推薦：2019 年3 月2日，證監(jiān)會(huì)和上交所?2+6?規(guī)則終稿敲定，科創(chuàng)板正式進(jìn)入落地實(shí)施階段。其中明確提出盈利要求的弱化，有望推動(dòng)我國(guó)企業(yè)和整體市場(chǎng)的創(chuàng)新和研發(fā)投入。其中《上市推薦指引》要求保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確把握科技創(chuàng)新的發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)推薦新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥以及符合科創(chuàng)板定位的七領(lǐng)域的科技創(chuàng)新企業(yè)。
■金達(dá)萊長(zhǎng)期耕耘水治理領(lǐng)域，屬于節(jié)能環(huán)保范疇，分布式治水模式突出：公司深耕水污染治理領(lǐng)域，屬于科創(chuàng)板七大領(lǐng)域中的節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域；且公司自主研發(fā)形成FMBR 技術(shù)和JDL 技術(shù)。其中核心FMBR 技術(shù)開(kāi)創(chuàng)了污水處理由工程化向高端裝備化轉(zhuǎn)型、由大集中向分布式轉(zhuǎn)型的新模式，適用于城市黑臭水體治理、新區(qū)建設(shè)、已建污水廠升級(jí)擴(kuò)建、鄉(xiāng)鎮(zhèn)村水環(huán)境治理等細(xì)分行業(yè)。我國(guó)關(guān)于水治理政策持續(xù)催化，2018 年中央一號(hào)文件《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的意見(jiàn)》、《農(nóng)村人居環(huán)境整治三年行動(dòng)方案》兩大文件發(fā)布，目標(biāo)直指農(nóng)村污水、垃圾治理，農(nóng)村污水治理市場(chǎng)、黑臭水體治理市場(chǎng)訂單有望相繼釋放。
■擁有核心FMBR 技術(shù)，技術(shù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先及國(guó)際先進(jìn)水平：FMBR技術(shù)刪繁就簡(jiǎn)，在效率及成本方面具有雙重優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了在單環(huán)節(jié)內(nèi)高效去除目標(biāo)污染物的突破。根據(jù)公司年報(bào)，1）公司核心技術(shù)取得國(guó)內(nèi)外93 項(xiàng)授權(quán)專(zhuān)利（其中發(fā)明專(zhuān)利59 項(xiàng)），2）獲得了美國(guó)?R&D100?特殊貢獻(xiàn)獎(jiǎng)、國(guó)際水協(xié)應(yīng)用研究領(lǐng)域的項(xiàng)目創(chuàng)新獎(jiǎng)、中國(guó)膜工業(yè)協(xié)會(huì)科學(xué)技術(shù)一等獎(jiǎng)、江西省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)等國(guó)內(nèi)外多項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)，被列入國(guó)家科技部、環(huán)保部、住建部、水利部發(fā)布的《節(jié)水治污水生態(tài)修復(fù)先進(jìn)適用技術(shù)指導(dǎo)目錄》；3）公司在早期已初步布局海外市場(chǎng)，申請(qǐng)并獲得了包括歐洲、美國(guó)、日本、印度等地的多項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，公司技術(shù)獲得 2018 年美國(guó)R&D100 特殊貢獻(xiàn)獎(jiǎng)，且獲得了駐埃及使館?技術(shù)及產(chǎn)品為‘中國(guó)制造’贏得了聲譽(yù)?的評(píng)價(jià)。公司的新技術(shù)、新模式成本優(yōu)勢(shì)顯著、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。其中2018 年毛利率為65.57%，同比+1.61pct。
■公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)符合科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)一、標(biāo)準(zhǔn)三和標(biāo)準(zhǔn)四，目前處于上市輔導(dǎo)階段：根據(jù)2018 年年報(bào)，受益于市場(chǎng)景氣度以及公司產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.14 億元，同比增長(zhǎng)47.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.36 億元，同比增長(zhǎng)60.95%。公司擬以未分配利潤(rùn)向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.00 元（含稅）?？v觀科創(chuàng)板5 套標(biāo)準(zhǔn)，公司滿足上市標(biāo)準(zhǔn)一（市值+凈利潤(rùn)）、標(biāo)準(zhǔn)三（市值+收入+經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流）和標(biāo)準(zhǔn)四（市值+收入）。公司在2017 年10 月申請(qǐng)上市輔導(dǎo)，目前在上市輔導(dǎo)階段。
■募集資金擬用于研發(fā)、運(yùn)營(yíng)以及流動(dòng)資金補(bǔ)充，目前進(jìn)程處于公司審核通過(guò)階段：根據(jù)公司發(fā)展的實(shí)際需求，公司擬將本次發(fā)行上市募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后用于江西金達(dá)萊環(huán)保股份有限公司研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、江西金達(dá)萊環(huán)保股份有限公司運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及其他與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。此次進(jìn)程屬于公司內(nèi)部審議通過(guò)，未來(lái)后續(xù)進(jìn)程仍需關(guān)注。（公司公告）
■科創(chuàng)板逐步推進(jìn)，新三板具備潛在明珠，預(yù)計(jì)未來(lái)將有公司陸續(xù)發(fā)布登陸科創(chuàng)板意愿：根據(jù)證監(jiān)會(huì)和上交所?2+6?規(guī)則，新三板同樣擁有一部分符合標(biāo)準(zhǔn)的潛在優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。隨著進(jìn)程的逐步推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)將有公司陸續(xù)發(fā)布登陸科創(chuàng)板意愿。
■投資建議：金達(dá)萊處于環(huán)保領(lǐng)域并擁有核心技術(shù)FMBR，截至最新公司股價(jià)19.18 元，市值為39.7 億元，PE 為16.8X。按照2018 年業(yè)績(jī)預(yù)告其符合科創(chuàng)板申請(qǐng)的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)一、三以及四。目前公司內(nèi)部審議通過(guò)登錄科創(chuàng)板議案，我們建議密切關(guān)注后續(xù)進(jìn)程。
■風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
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