>> 廣發(fā)證券-內(nèi)參快訊-190315
| 上傳日期： |
2019/3/15 |
大小： |
190KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
鐘家莉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2）新業(yè)務(wù)價值722.94 億元，同比增長7.3％，其中下半年同比增長16.9％，拉動全年新業(yè)務(wù)價值表現(xiàn)超預(yù)期。公司聚焦于價值率較高的長期保障型產(chǎn)品，完善壽險產(chǎn)品體系，新業(yè)務(wù)價值率43.7％，同比提升4.4 個百分點。壽險及健康險內(nèi)含價值6,132.23 億元，同比增長23.5 個百分點。3）代理人規(guī)模保持平穩(wěn)全年小幅增長2.3％至141.74 萬人。代理人質(zhì)量略有提升，人均新業(yè)務(wù)價值48,789 元，同比上升1.1 個百分點。
財險勢頭良好，綜合成本率保持穩(wěn)定：1）平安財險實現(xiàn)原保險保費收入2,477.44 億元，同比增長14.6％；綜合成本率96.0％，同比優(yōu)化0.2 個百分點。2）車險業(yè)務(wù)實現(xiàn)保費收入1,817.68 億元，同比增長6.6％；車險業(yè)務(wù)市場占有率23.2％，同比上升0.5 個百分點；3）非車險業(yè)務(wù)實現(xiàn)保費收入562.11 億元，同比增長44.4％。
市場波動及I9 影響投資收益：1）公司總/凈投資收益率3.7％/5.2％，同比下降2.3/0.6 個百分點；按保險子公司執(zhí)行修訂前的金融工具會計準(zhǔn)則法定財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算，總投資收益率5.2％，同比下降0.8 個百分點。受到權(quán)益類資產(chǎn)分紅收入下降、投資規(guī)模增加及新會計準(zhǔn)則分類影響，以公允價值變動計入損益的資產(chǎn)增加，公允價值變動損益波動加大。
百億回購計劃彰顯信心：公司發(fā)布股份回購計劃，擬以不低于50 億元不超過人民幣100 億元的自有資金，以不超過101.24/股價格回購A 股股份，回購股份用于公司員工持股計劃。按照回購總額和價格上限計算，本次回購占總股本比例0.54％?；刭徲媱澩晟乒炯罴s束機(jī)制，彰顯公司信心。
風(fēng)險提示
2019 年開門紅產(chǎn)品銷售預(yù)期不佳，保障型保險產(chǎn)品保費增速不及預(yù)期；市場波動對行業(yè)業(yè)績、估值的雙重影響；利率下行帶來的險企投資不確定性。
投資建議
公司壽險及健康險業(yè)務(wù)表現(xiàn)好于市場預(yù)期，代理人團(tuán)隊穩(wěn)定，預(yù)計2019 年保費節(jié)奏延續(xù)均衡節(jié)奏，2019 年市場回暖預(yù)計投資表現(xiàn)大幅提升，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2019/2020/2021 年NBV 增速12.10％/13.72％/15.26％，EV增速分別為15.92.％/18.06％/21.43％。公司2019P/EV 為1.13，維持買入評級，目標(biāo)價86 元/股。
原文來自：中銀國際證券研報《中國平安(601318):價值表現(xiàn)好于預(yù)期,結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動價值率提升》，發(fā)布時間：20190314，作者：王維逸
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