久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

18  年公司對海光信息持股比例上升至36.44%，19  年海光芯片將進(jìn)入大規(guī)模出貨，將會(huì)給公司帶來可觀的收益。
        事件：公司發(fā)布2018  年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.57  億元，同比增長43.89%；歸屬于上市公司股東凈利潤4.31  億元，同比增長  39.43%；扣非歸母凈利潤2.72  億元，同比增長31.98%，業(yè)績符合市場預(yù)期。
        公司18  年產(chǎn)品毛利率提升及海光芯片小規(guī)模出貨，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)向好。得益于互聯(lián)網(wǎng)客戶以及公共事業(yè)客戶的開發(fā)，公司高端計(jì)算機(jī)收入高速增長42.23%。同期公司高端計(jì)算機(jī)銷量同比增長22.38%，但收入增速高于銷量增速，意味著公司服務(wù)器單價(jià)有所上升，反應(yīng)公司高端產(chǎn)品占比提升。公司總體毛利率由17  年的17.41%上升到18  年的18.30%，高端計(jì)算機(jī)、存儲(chǔ)、技術(shù)服務(wù)三條產(chǎn)品線毛利率皆有上升，反應(yīng)公司在客戶開拓中并未犧牲價(jià)格，主要是通過技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)增收。18  年公司對海光信息持股比例上升至36.44%，報(bào)告期內(nèi)海光實(shí)現(xiàn)收入1.13  億元，同比17  年0.14  億收入實(shí)現(xiàn)大幅增長，證明已實(shí)現(xiàn)小規(guī)模出貨，但由于海光還在投入期，其凈利潤為-0.36  億元。我們預(yù)計(jì)2019  年海光安全可控芯片出貨量會(huì)實(shí)現(xiàn)幾何增長，將會(huì)給公司帶來可觀的收益。
        研發(fā)投入大幅增長，公司長期成長動(dòng)力十足。公司18  年銷售費(fèi)用為3.85億元，同比增長20.20%；管理費(fèi)用為1.99  億元，同比增長28.00%；研發(fā)投入為7.24  億元，同比增長68.37%，但由于公司研發(fā)投入資本化率由17年的46.04%下降到18  年的29.98%，導(dǎo)致公司本期研發(fā)費(fèi)用同比大幅增長118.50%至5.07  億元。研發(fā)費(fèi)用高增是公司凈利潤增速低于收入增速的主要原因。我們認(rèn)為公司持續(xù)加大研發(fā)投入，將推動(dòng)公司未來把握安全可控、云計(jì)算的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)的業(yè)績高增長。
        維持“強(qiáng)烈推薦-  A”評級(jí)：我們認(rèn)為隨著公司不斷向企業(yè)市場擴(kuò)張，未來憑借自身在產(chǎn)品質(zhì)量及服務(wù)的核心競爭力取得業(yè)務(wù)的大幅增長，預(yù)計(jì)2019-21  年凈利潤為6.40/9.34/11.89  億元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：1、服務(wù)器行業(yè)競爭加劇，毛利率下降；2、核心元器件價(jià)格上升，導(dǎo)致服務(wù)器成本增加，不能向下游客戶轉(zhuǎn)移；3、芯片銷售不達(dá)預(yù)期。