>> 方正證券-亨通光電可轉(zhuǎn)債申購價值分析：光通信行業(yè)龍頭，5G賽道佼佼者-190317
| 上傳日期： |
2019/3/18 |
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| 1303KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
楊為敩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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據(jù) 18 年業(yè)績預(yù)增公告，歸母凈利潤同比增 10%-30%。
3、公司以光通信和智能電網(wǎng)傳輸業(yè)務(wù)為主，未來將分享 5G 建設(shè)、一帶一路、能源互聯(lián)網(wǎng)規(guī)劃帶來的利好。同時，積極進(jìn)行多元化布局，在海洋通信、新能源業(yè)務(wù)上進(jìn)展明顯，有望創(chuàng)造新的業(yè)績增長點。
4、與同行業(yè)相鄰市值 10 家公司相比，據(jù) 2018Q3 數(shù)據(jù)，公司營收增速排名第 1，凈利潤增速排名第 4；公司毛利率水平排名第 4， ROE 居第 2 位；動態(tài)市盈率為 16.24，排名第 8 位，估值水平明顯偏低。
5、預(yù)計亨通轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率在 16%左右，上市價格預(yù)計在111.94 元-119.26 元區(qū)間，中樞價格為 115.57 元。
6、控股股東亨通集團(tuán)及實控人崔根良（合計持股 30.61%）承諾認(rèn)購 5.30 億元轉(zhuǎn)債，假設(shè)其余股東有 40%參與配售，可供網(wǎng)上網(wǎng)下申購轉(zhuǎn)債在 7.23 億元。預(yù)計網(wǎng)上 30-35 萬戶打滿，網(wǎng)下5500-5800 戶 70%參與度估算，中簽率在 0.016%-0.017%之間。
7、亨通轉(zhuǎn)債平價在面值附近，打新收益相對高，破發(fā)概率低；公司契合 5G 概念，基本面優(yōu)秀。一級市場建議申購，二級市場擇時配置。
風(fēng)險提示：正股及市場大幅波動風(fēng)險；5G 推進(jìn)不及預(yù)期
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