>> 招商證券-家電行業(yè)周觀點19w11-地產(chǎn)邏輯買什么？-190317
| 上傳日期： |
2019/3/18 |
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| 1002KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
紀敏，吳昊 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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當?shù)禺a(chǎn)周期的指標增速由正轉(zhuǎn)負時,也就正好是地產(chǎn)指數(shù)相對滬深300 指數(shù)超額收益上行之時。地產(chǎn)的老邏輯是在于,地產(chǎn)不能成為經(jīng)濟的拖累, 那么地產(chǎn)周期指標增速為負時,地產(chǎn)政策也將會逐漸趨向于寬松。2019 年1-2 月的地產(chǎn)相關(guān)指標數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)負,也可能同樣開啟上述邏輯。此外,地產(chǎn)竣工拐點或?qū)砼R。參考房屋新開工面積相對于竣工面積的領(lǐng)先趨勢（如上圖1 和2）, 預(yù)計二三四線城市2019 年地產(chǎn)竣工增速將有明顯改善。
地產(chǎn)邏輯的"下游彈性配置"是什么？品類而論,廚衛(wèi)大電如煙灶和熱水器,空調(diào)尤其中央空調(diào),具有相對高彈性;如果考慮三四線地產(chǎn)竣工預(yù)期更為強勁,中低端定位的品牌也值得關(guān)注。
結(jié)合估值與品類考量, 按"地產(chǎn)邏輯"建議關(guān)注以下公司: 空調(diào)類-格力電器& 海信家電（預(yù)計2018 年中央空調(diào)盈利占比60%以上）; 廚衛(wèi)大電器-海爾電器1169.hk,萬和電氣和華帝股份; 三四線市場受益-長虹美菱。
一線龍頭：核心資產(chǎn)具有長期配置價值。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)邏輯不成立、地產(chǎn)竣工不達預(yù)期。
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