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        投資要點(diǎn)：
        維持“增持”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至  26.4元。2018年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示營(yíng)收為37.5  億元，同比增長(zhǎng)19.8%，凈利潤(rùn)13.2  億元，同比增長(zhǎng)21.5%，凈利潤(rùn)低于此前預(yù)測(cè)主要原因?yàn)槔碡?cái)計(jì)提的減值損失。由于2019H1宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱及行業(yè)去庫(kù)存導(dǎo)致需求不景氣，我們下調(diào)2018-20  年EPS  預(yù)測(cè)至0.76（-6%）、0.88（-14%）、1.12（-12%）元?？紤]到5G建設(shè)對(duì)插芯業(yè)務(wù)潛在的彈性以及今年公司切入三星陶瓷后蓋業(yè)務(wù)帶來(lái)的樂(lè)觀預(yù)期，給予2019  年30  倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至26.4  元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        陶瓷后蓋獲三星旗艦機(jī)款采用，新客戶有望持續(xù)導(dǎo)入：三星發(fā)布旗艦產(chǎn)品S10，其中頂配型號(hào)S10+采用黑白兩色陶瓷后蓋，其中白色陶瓷后蓋由三環(huán)獨(dú)供，黑色陶瓷后蓋三環(huán)份額為50%左右，預(yù)計(jì)三星S10+生命周期銷量在300  萬(wàn)部以上。我們預(yù)計(jì)2019  年公司將保持原小米、OPPO  訂單，新客戶方面，除三星外其他主流品牌也有望導(dǎo)入。
        各類業(yè)務(wù)銷售情況良好，新品類進(jìn)展順利：1）插芯業(yè)務(wù)：今年以來(lái)價(jià)格穩(wěn)定，5G  帶動(dòng)下有望重回高增長(zhǎng)；2）基片業(yè)務(wù)：2019  年平均產(chǎn)能有望增長(zhǎng)50%；3）PKG：SAW  濾波器用PKG  已順利拓展，進(jìn)入韓國(guó)客戶；4）新品：陶瓷劈刀，電子漿料，熱敏打印頭進(jìn)展順利，2019H2有望實(shí)現(xiàn)千萬(wàn)級(jí)別月度營(yíng)收。
        催化劑：采用陶瓷后蓋新機(jī)持續(xù)發(fā)布
        風(fēng)險(xiǎn)提示：5G  建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，MLCC  價(jià)格持續(xù)下跌