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        2018  年，公司整體毛利率  6.1%，較去年同期下降  1.16  個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司歸母凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于營(yíng)收增速，主要由于公司期間費(fèi)用支出減少  4.28億元（同比減少  24.12%）所致，期間費(fèi)用占營(yíng)收比例由去年同期  5.71%下降到  4.02%。其中銷售費(fèi)用  3.73  億元，同比下降  27.12%；管理費(fèi)用  9  億元，同比下降  6.45%；研發(fā)費(fèi)用  1.22  億元，同比下降  51.22%；財(cái)務(wù)費(fèi)用-4918.57萬(wàn)元，相比去年同期  4951.11  萬(wàn)元同比減少  9869.68  萬(wàn)元，同比下降  199.34%。
        公司是我國(guó)主要的大中型運(yùn)輸機(jī)、轟炸機(jī)、特種飛機(jī)的生產(chǎn)單位，軍品業(yè)務(wù)未來(lái)有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司是飛機(jī)起落架系統(tǒng)、剎車制動(dòng)系統(tǒng)的重要供應(yīng)商，是  C919、ARJ21、AG600  以及國(guó)外民用飛機(jī)的重要供應(yīng)商。隨著  ARJ-21、C919  的逐步商用，公司作為主力結(jié)構(gòu)承制企業(yè)有望迎來(lái)新的增長(zhǎng)引擎。未來(lái)C919  和  ARJ21  的商用，有望給中航飛機(jī)帶來(lái)年均  41.2  億元新增市場(chǎng)空間。
        我們根據(jù)最新財(cái)報(bào)調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，公司  2019-2021  年  EPS0.23/0.27/0.31  元/股，對(duì)應(yīng)  PE73/64/55  倍（2019/3/18）,維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品采購(gòu)低于預(yù)期，國(guó)產(chǎn)民機(jī)市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。