>> 興業(yè)證券-復(fù)星醫(yī)藥（600196）多因素拖累當(dāng)期業(yè)績，2019年有望企穩(wěn)回升-190326
| 上傳日期： |
2019/3/26 |
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| 593KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
黃翰漾，徐佳熹 |
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公司2018 年業(yè)績主要受研發(fā)費用等多重因素拖累，考慮基數(shù)效應(yīng)，2019 年業(yè)績增長將趨于正常。展望2019 年，抗CD20 單抗的銷售和達芬奇手術(shù)機器人的轉(zhuǎn)讓將為公司業(yè)績帶來增長點，通過一致性評價品種也將為公司帶來增量，復(fù)宏漢霖港股上市亦將為公司提供催化劑，而輔助用藥限制將可能對公司現(xiàn)有品種線產(chǎn)生一定影響。我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計2019-2021 年EPS 分別為1.20、1.41、1.69 元，2019 年3 月25 日股價對應(yīng)估值分別為24、20、17 倍，繼續(xù)維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：工業(yè)核心產(chǎn)品銷售低于預(yù)期；政策影響超預(yù)期；在研產(chǎn)品上市時間不及預(yù)期；研發(fā)費用投入超預(yù)期；投資收益波動風(fēng)險。
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