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傳統(tǒng)業(yè)務(wù)2018  年收入同比增長(zhǎng)16%,新業(yè)務(wù)晨光科力普、晨光科技、晨光生活館營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)90%。其中，晨光科力普實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.9  億元（YOY+106%），晨光生活館（含九木雜物社）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.1  億元（YOY+49.2%）。
        收購(gòu)上海安碩，產(chǎn)品渠道實(shí)現(xiàn)雙重補(bǔ)充
        公司公告以自有資金1.9  億元協(xié)議收購(gòu)安碩文教用品（上海）56%的股權(quán)。上海安碩在木桿鉛筆行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，旗下馬克品牌在海內(nèi)外擁有較強(qiáng)知名度。晨光收購(gòu)上海安碩后，一方面將新增木桿鉛筆這一強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品，延續(xù)公司“強(qiáng)商品”戰(zhàn)略，豐富自身產(chǎn)品線，提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面有望借助上海安碩的海外優(yōu)勢(shì)渠道，拓展海外版圖，打開新收入增長(zhǎng)空間。
        投資建議與盈利預(yù)測(cè)
        持續(xù)看好晨光文具“一體兩翼”戰(zhàn)略：1）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。2）辦公業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)。3）精品文創(chuàng)業(yè)務(wù)升級(jí)加速。4）收購(gòu)上海安碩，產(chǎn)品渠道實(shí)現(xiàn)雙重補(bǔ)充。預(yù)計(jì)公司2019-2021  年歸母凈利潤(rùn)為10、12.2、14.9億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2019  年32XPE，考慮到過(guò)去4  年公司平均PE（TTM）為39  倍，給予2019  年38xPE  合理估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值41.04  元/股，維持買入評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        文具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。辉牧蟽r(jià)格上漲影響產(chǎn)品毛利率；行業(yè)頭部企業(yè)布局的精品文創(chuàng)業(yè)務(wù)、辦公物資業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期，收購(gòu)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。