>> 廣發(fā)證券-長春高新(000661)一季報業(yè)績預告超預期，生長激素維持高增長-190326
| 上傳日期： |
2019/3/28 |
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| 545KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮，吳文華 |
| 下載權限： |
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另外，公司其他業(yè)務預計保持穩(wěn)定。
金賽藥業(yè)預計維持高增長，百克生物受限疫苗批簽發(fā)量增速有所放緩
基于公司財報以及業(yè)績預告測算，若19 年一季度公司歸母凈利潤為業(yè)績預告中值，則我們預計核心子公司金賽藥業(yè)凈利潤實現(xiàn)50%以上增長，主要產(chǎn)品生長激素保持良好增長態(tài)勢。根據(jù)中檢院披露，19 年一季度（截止3 月26 日）子公司百克生物的水痘疫苗以及孫公司吉林邁豐的狂犬病疫苗分別實現(xiàn)批簽發(fā)量約51.4 萬支、24.3 萬支，均較往年同期有所下滑。由于批簽發(fā)量為疫苗銷售的先行指標，因此我們預計公司疫苗業(yè)務的增速有所放緩。
擬收購金賽藥業(yè)30%少數(shù)股權，公司發(fā)展將步入新的歷史階段
公司近日公告擬籌劃發(fā)行股份、定向可轉換債券方式收購金賽藥業(yè)30%少數(shù)股權，同時擬向不超過十名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金。我們預計通過換股以及可轉債方式，以金磊為代表的金賽核心管理層與上市公司的利益關系將得到理順，公司將步入新的發(fā)展階段。
盈利預測與投資建議
暫不考慮此次重組方案，我們預計2019-2021 年公司歸母凈利潤分別為13.74/17.83/22.7 億元，對應當前市值的PE 分別為35X/27X/21X，維持此前合理價值290.88 元/股，對應2019 年PE 為36 倍，給予買入評級。
風險提示
生長激素市場拓展不達預期；在研產(chǎn)品進度不達預期；收購金賽藥業(yè)少數(shù)股權的資產(chǎn)重組事項存在不確定性
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