>> 太平洋證券-海通證券(600837)資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，科技賦能展望未來-190329
| 上傳日期： |
2019/3/29 |
大小： |
781KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
魏濤，羅惠洲 |
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杠桿倍數(shù)（扣除客戶保證金）為3.84。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率4.42%，同比減少3.14個百分點。每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣1.50元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金約17.25億元（含稅）。
公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡，財富管理業(yè)務(wù)貢獻大。18年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入237.65億元。其中，財富管理收入90.93億元，占比38%；投行營收32.93億元，占比14%。同時，公司堅定推進科技與業(yè)務(wù)深度融合，18年信息技術(shù)投入6億元。
國際業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)跑，投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢鮮明。2018年，海通國際證券IPO項目承銷家數(shù)位列香港全體投行第一，股權(quán)融資項目承銷家數(shù)位列香港所有中資投行第一；（亞洲除日本外）美元高收益?zhèn)袖N家數(shù)位列全球金融機構(gòu)第一。18年公司境外業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入65.93億元，占比28%。
投資建議：隨著科創(chuàng)板政策落地，海通證券作為上海本土投行，緊盯改革紅利，積極進行項目儲備，可能迎來大的發(fā)展機遇。預(yù)測19/20/21年EPS提高到0.50、0.61、0.71元。公司當(dāng)前估值PB為1.34倍，低于行業(yè)平均水平。
風(fēng)險提示：A股交投活躍度下降；市場波動風(fēng)險；資本市場改革不達預(yù)期；科創(chuàng)板上市企業(yè)質(zhì)量不達預(yù)期。
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