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2018  年業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)營業(yè)收入同比增長21.63%。
        軍工無線通信邁向通導(dǎo)遙一體化，先發(fā)優(yōu)勢切入新軍種采購大周期。強(qiáng)軍意志對軍隊(duì)信息化提出更高要求，信息化  建設(shè)迎來全面發(fā)展機(jī)遇，而C4ISR  是軍工信息化的關(guān)鍵，軍隊(duì)建設(shè)或帶來軍用通信市場百億規(guī)模。此外，新興的通導(dǎo)遙一體化將成為軍工通信趨勢，將會帶來軍民領(lǐng)域的巨大需求。在軍改壓制因素減少后，公司自2007  年以來累計(jì)獲得超過20  億元的通信相關(guān)合同。
        預(yù)計(jì)5G  基站建設(shè)投資5  年CAGR  達(dá)74%，保障運(yùn)維優(yōu)化業(yè)務(wù)高增長。近年來我國通信業(yè)大力推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國建設(shè)，帶來通信服務(wù)市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。我國通信技術(shù)服務(wù)市場規(guī)模已達(dá)2669  億元，5G  基站建設(shè)加速，2023  年基站投資額有望達(dá)到1400  億元，4G  和5G的運(yùn)營維護(hù)及網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化將成為公司未來的主要增量。
        北斗導(dǎo)航行業(yè)應(yīng)用千億市場爆發(fā)在即，公司業(yè)績有望快速翻番。我國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，核心產(chǎn)值已經(jīng)突破900  億元，北斗三號的建設(shè)有望促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。北斗導(dǎo)航系統(tǒng)在民用行業(yè)或?qū)⒈l(fā)，各行業(yè)已經(jīng)開始設(shè)立釋放項(xiàng)目。預(yù)計(jì)到2020  年，細(xì)分市場規(guī)?？沙^2  萬億元。
        上調(diào)盈利預(yù)測，且上調(diào)投資評級為“買入”。我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司18/19/20年的EPS  分別為0.19、0.26、0.38  元/股（原有預(yù)測為0.19、0.26、0.32  元/股），目前股價(jià)（3  月28  日收盤價(jià)）9.49  元，對應(yīng)PE  分別為51、36、25  倍。選取與海格通信同樣以軍工電子通信、導(dǎo)航及軟件服務(wù)等為主營業(yè)務(wù)的代表性可比公司進(jìn)行對比參考，可比公司18/19/20  年的平均值分別為51、45、37  倍，公司2018  估值水平與可比公司估值比相當(dāng)，但是2019  年和2020  年公司估值水平較可比公司估值均值比低20%以上?？紤]到公司軍品業(yè)務(wù)穩(wěn)定恢復(fù)并采購加速、民品業(yè)務(wù)布局不斷拓展，公司未來成長加速可期，看好公司中長期投資價(jià)值，因此上調(diào)投資評級至”買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：軍費(fèi)開支增速下降、軍工電子信息化建設(shè)進(jìn)程放緩；民品領(lǐng)域競爭加劇帶來盈利水平下降。