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        收入結構變化致使毛利率下滑2.61pct，增值稅退稅、科研項目經(jīng)費轉當期損益增厚公司業(yè)績。
        公司整體毛利率46.71%，同比下滑2.61pct，主要是由于毛利率較低的碳梁業(yè)務營收占比提高。期間費用同比增長42%，其中銷售費用、管理費用、研發(fā)費用同比增長109%、65%、48%，財務費用同比下降86%。公司其他收益同比增長389%，主要是由于收到增值稅退稅、科研項目經(jīng)費，有效增厚公司業(yè)績。
        軍品訂單穩(wěn)定增長，預計碳梁業(yè)務有望保持較快增長
        公司3  月19  日公告，獲得軍品合同9.27  億元（同比增長25%），保持穩(wěn)健增長；公司預計未來幾年維斯塔斯公司碳梁需求仍將呈現(xiàn)逐年上升趨勢，公司碳梁業(yè)務有望保持較快增長。公司將加大民品投入力度，適時布局大絲束碳纖維，并擬在墨西哥建設碳梁工廠。
        投資建議與盈利預測
        公司軍品營收增長穩(wěn)健，民品營收增速較快，預計公司19-21  年歸母凈利潤為4.73/5.97/7.40  億元，對應當前股價的PE  為42/34/27  倍。公司是碳纖維材料核心供應商，軍民品業(yè)務都有較好成長性，T800  等在研產品具有較大市場空間，量產后將有望顯著增厚公司業(yè)績。公司2018  年的估值中樞為50xPE，暫不考慮資本公積轉增股本，我們認為可以給予公司19年50xPE  估值，對應合理價值64  元/股，維持公司“買入”評級。
        風險提示：軍品采購具有一定不確定性；民品擴張或導致綜合毛利率下滑；新產品研發(fā)進度以及政府補助具有不確定性。