久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

當(dāng)期凈利潤(rùn)下降主要受造價(jià)云轉(zhuǎn)型中服務(wù)費(fèi)分期確認(rèn)的影響，相關(guān)收入由一次性確認(rèn)轉(zhuǎn)變?yōu)榘捶?wù)期間分期確認(rèn)，報(bào)告期內(nèi)期末預(yù)收款項(xiàng)余額大幅增加，2018  年預(yù)收賬款為4.76  億，同比增長(zhǎng)168%，其中云業(yè)務(wù)相關(guān)的預(yù)收款項(xiàng)為4.14  億同比增長(zhǎng)219%，預(yù)收賬款大幅增加表明云轉(zhuǎn)型方向的階段性成功。
        云轉(zhuǎn)型成果顯著，各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)
        公司云收入實(shí)現(xiàn)突破式增長(zhǎng)，云轉(zhuǎn)型成果顯著。SaaS  云收入本期為3.7  億同比增長(zhǎng)717%，其中造價(jià)業(yè)務(wù)新簽云合同金額為6.55  億，同比增長(zhǎng)274%。當(dāng)期用戶轉(zhuǎn)化率及續(xù)費(fèi)率顯著提升，6  個(gè)老轉(zhuǎn)型地區(qū)計(jì)價(jià)用戶轉(zhuǎn)化率大于85%，5  個(gè)新轉(zhuǎn)型地區(qū)大于40%。公司將加速推進(jìn)造價(jià)業(yè)務(wù)板塊云轉(zhuǎn)型進(jìn)程，19  年轉(zhuǎn)型地區(qū)將從11  個(gè)增加到21  個(gè)。施工業(yè)務(wù)板塊將通過打通產(chǎn)品間的數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品一體化，打造BIM  項(xiàng)目管理平臺(tái)以及智慧工地業(yè)務(wù)。同時(shí)公司通過MagiCAD  和cubicost  產(chǎn)品線，逐步推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，18  年完成樣板客戶113  家，樣板工程超過212  個(gè)。
        高研發(fā)將持續(xù)投入新興技術(shù)，加速打造數(shù)字建筑平臺(tái)
        公司持續(xù)保持高研發(fā)投入，在圖形技術(shù)、云技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)和人工智能等戰(zhàn)略技術(shù)領(lǐng)域加大投入，本期研發(fā)投入為8.03  億同比增長(zhǎng)21.74%，占營(yíng)業(yè)收入為28.05%，與2017  年占比基本持平。數(shù)字建筑是建筑信息化發(fā)展的未來方向，公司未來將持續(xù)新興信息技術(shù)結(jié)合先進(jìn)的精益建造項(xiàng)目管理理論方法，開發(fā)行業(yè)專業(yè)應(yīng)用和解決方案，并逐次開展產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)和新金融服務(wù)，打造數(shù)字建筑產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。
        三、投資建議
        預(yù)測(cè)公司2019-2021  年EPS  分別為0.38/0.57/0.73  元,對(duì)應(yīng)PE  分別為
        72.3/47.4/37.2  倍。公司本期云轉(zhuǎn)型效果顯著，我們長(zhǎng)期看好公司云轉(zhuǎn)型以及打造數(shù)字建筑的發(fā)展戰(zhàn)略以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局，選取wind  云計(jì)算板塊中計(jì)算機(jī)行業(yè)公司，相關(guān)公司19  和20  年平均PE  分別為69.3/51.7  倍，公司20  年云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略大致完成后，估值優(yōu)勢(shì)逐漸顯著，首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。
        四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
        施工業(yè)務(wù)低于預(yù)期，云化轉(zhuǎn)化率低于預(yù)期