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公司2018  年度凈利潤(rùn)下降的主要原因是：1）公司加大市場(chǎng)營(yíng)銷和管理體系建設(shè)，加快對(duì)新業(yè)務(wù)智慧水務(wù)、智慧農(nóng)業(yè)銷售、研發(fā)體系的布局，積極增加研發(fā)和市場(chǎng)投入，導(dǎo)致管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用均較上年同期有較大增長(zhǎng)。2）公司控股子公司萬(wàn)特電氣經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)到預(yù)期，公司計(jì)提商譽(yù)減值1049.39  萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，公司智慧水務(wù)、智慧農(nóng)業(yè)等業(yè)務(wù)均取得了重大突破，新業(yè)務(wù)智慧水務(wù)推向市場(chǎng)后，得到了眾多自來(lái)水公司的認(rèn)可，目前已與近百家水務(wù)公司開展了合作；智慧農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)在新疆、內(nèi)蒙等地中標(biāo)多個(gè)農(nóng)業(yè)節(jié)水項(xiàng)目，中標(biāo)金額達(dá)數(shù)千萬(wàn)元，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)提升開拓了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
        5G  商用即將落地，物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。隨著設(shè)備商技術(shù)準(zhǔn)備基本落成，全國(guó)多地5G  建設(shè)紛紛落地。2019  年5G  建設(shè)將逐步啟動(dòng)，行業(yè)景氣周期完成4G  向5G  建設(shè)的過(guò)渡。5G  將構(gòu)筑萬(wàn)物互聯(lián)的新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)與農(nóng)業(yè)、交通、醫(yī)療、教育等各領(lǐng)域的協(xié)同創(chuàng)新，2019  年3月28  日工信部部長(zhǎng)苗圩在博鰲亞洲論壇2019  年年會(huì)上表示，5G  技術(shù)未來(lái)將主要應(yīng)用于移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)。根據(jù)中國(guó)信通院的估算，5G  在2020、2025的直接產(chǎn)出分別是4840  億元和3.3  萬(wàn)億元；期間的間接產(chǎn)出分別為1.2萬(wàn)億元和6.3  萬(wàn)億元。未來(lái)5G  技術(shù)的落地為城市供水、供氣、供熱等公用事業(yè)領(lǐng)域智能化升級(jí)提供了條件，公司作為一家兼具物聯(lián)網(wǎng)智能水表、物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗?、物?lián)網(wǎng)城市管網(wǎng)監(jiān)測(cè)以及農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的綜合解決方案提供商，在未來(lái)推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)智慧城市的進(jìn)程中有望充分受益。
        智能水表龍頭地位鞏固，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品推進(jìn)順利。2018  年公司智能水表實(shí)現(xiàn)銷售收入3.02  億元，比上年同期增長(zhǎng)3.63%，穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位。工商業(yè)智能流量計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.84  億元，比上年同期增長(zhǎng)106.51%，市場(chǎng)地位大幅提升。智能燃?xì)獗韽?014  年銷售額0.38  億元增長(zhǎng)至2018  年銷售額1.67  億元，業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)快速。目前，公司NB-IoT  物聯(lián)網(wǎng)智能水表、NB-IoT  物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)庖颜竭M(jìn)入大規(guī)模商業(yè)化推廣階段，已在北京、上海、海南、廣東、河南、河北、山東、江西、湖北、湖南、浙江、云南、寧夏、四川、貴州、內(nèi)蒙、遼寧、陜西等地開始推廣應(yīng)用，得到了大型水務(wù)集團(tuán)、大型燃?xì)夤镜母叨日J(rèn)可。  
        維持公司"買入"評(píng)級(jí)?？紤]到公司土地補(bǔ)償對(duì)業(yè)績(jī)的影響，預(yù)計(jì)公司2019-2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.48、3.04、3.77億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.21元/股、0.26元/股、0.32元/股，按照最新收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE為18、15、12倍。公司優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)智能水表保持增長(zhǎng)，智慧水務(wù)、智慧農(nóng)業(yè)及物聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)有望充分受益5G商用和物聯(lián)網(wǎng)智慧城市的建設(shè)，維持公司"買入"評(píng)級(jí)。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；智慧水務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期；智慧農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期；5G商用推進(jìn)不及預(yù)期；物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期；智能水表行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期。