久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

目標價  37.35  元，維持增持評級。
        投資要點：
        維持增持評級，目標價  37.35  元。維持公司  19-21  年  EPS  為  0.57  元/0.83  元/1.18  元。安全可控領域政策超預期為公司帶來更大業(yè)績彈性，上調公司目標價至  37.35（+15.26）元，對應  20  年  PE  為  45x，維持增持評級。
        年報業(yè)績符合預期，Q1  高增長驗證行業(yè)景氣度。公司  18  年實現(xiàn)營收3.56  億元，增長  26.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤  4244  萬元，減少  12.72%；收入端增速符合此前預期，利潤下滑主要緣于存在  1300  萬元股權激勵費用。公司  19  年  Q1  營收預計增長  60%-72%，驗證了保密安全市場的高景氣度。
        安全可控涉密領域核心標的，19  年內生增速大概率超市場預期。公司在保密防護、保密檢查等涉密安全產(chǎn)品領域擁有絕對優(yōu)勢，將顯著受益于涉密信息安全市場的快速擴容。18  年公司保密檢查與監(jiān)管業(yè)務收入分別增長  63%和  87%；信息安全服務收入增長  202%；低毛利的密碼應用收入降低  53%，收入結構顯著優(yōu)化。在各級政府保密端財政預算快速增長與態(tài)勢感知平臺等新業(yè)務放量的背景下，19  年公司內生業(yè)績有望大幅增長。
        對接監(jiān)管新需求，新產(chǎn)品  19  年有望顯著放量。公司于  18  年  H2  推出涉密領域態(tài)勢感知平臺產(chǎn)品對接政府新釋放的保密監(jiān)管需求，我們預計每個省級平臺、市級監(jiān)管平臺投入分別約  1000  萬元和  500  萬元，公司有望斬獲國內  70%以上市場份額，對未來三年基本面貢獻顯著。
        風險提示：自主可控政策力度不及預期風險。