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國開債方面，建議把握多空博弈下的波段機(jī)會(huì)。
        ▍IRS:  季末考核將至，互換利率上行概率增大。策略方面，整體而言上周資金面邊際轉(zhuǎn)松，隔夜資金充足，利率中樞較前周大幅下行，跨季因素導(dǎo)致7  天資金利率走高。月末央行多日發(fā)布公告稱暫停逆回購?fù)斗牛纱艘卜从吵鲅胄袑?duì)資金面適度波動(dòng)的容忍度增強(qiáng)。寬貨幣背景下當(dāng)前銀行間整體流動(dòng)性較充裕，導(dǎo)致今年3  月底的資金面波動(dòng)情況好于過去兩年。互換利率隨資金利率小幅波動(dòng)，截至上周五，1Y  期限品種利率較前周上行2bps  至2.62%附近，5Y  期限品種利率與前周持平在2.93%附近。后續(xù)來看，本周公開市場無資金到期。盡管央行近期公開市場操作有所減少，但在寬貨幣的環(huán)境下，資金利率仍有望維持在政策利率附近波動(dòng)，預(yù)計(jì)后續(xù)資金面仍將繼續(xù)維持寬松的格局。
        ▍國債期貨：市場仍有分歧，短期震蕩延續(xù)。上周國債期貨高開，但在后續(xù)四個(gè)交易日呈現(xiàn)震蕩走勢。無論是剛公布的PMI  分項(xiàng)還是PMI  與工業(yè)企業(yè)利潤的不同表現(xiàn)，都反映出當(dāng)前市場對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法有差異，這些數(shù)據(jù)的不一致加劇了這種分歧。美債收益率曲線倒掛前期受到了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期和避險(xiǎn)情緒的雙重影響，而后者影響偏短期，所以倒掛的收益率曲線又有所恢復(fù)。因此，預(yù)計(jì)國債期貨仍然沒有走出震蕩走勢，當(dāng)前國債期貨處于相對(duì)高位，短期下跌的概率較大。
        ▍國開債：把握多空博弈下的波段機(jī)會(huì)。當(dāng)前市場關(guān)注的重點(diǎn)仍然是貨幣政策是否會(huì)有進(jìn)一步的寬松，但是貨幣政策未開啟降息之前，預(yù)計(jì)市場走勢將仍然波折。另外，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期相對(duì)較為充分，因此一旦有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場也將有望跟隨有所調(diào)整。不過，總體而言，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)仍然尚未達(dá)到底部，關(guān)注超跌帶來的配置機(jī)會(huì)。