>> 東興證券-國(guó)企混改政策事件點(diǎn)評(píng)：國(guó)企混改機(jī)遇顯現(xiàn)，社會(huì)資本和外資或受益-190404
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2019/4/4 |
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來(lái)源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
湯黎明 |
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在國(guó)家政策的大力支持下，相關(guān)上市企業(yè)可以在“1+N”政策框架中自主設(shè)計(jì)綜合改革方案，激發(fā)其內(nèi)生活力。隨著國(guó)企改革的持續(xù)推進(jìn)，第三批混改試點(diǎn)企業(yè)已經(jīng)發(fā)布，涉及到地方國(guó)有企業(yè)共21 家，占比高達(dá)三分之二。從地域看，除北京外，分布公司最多的地區(qū)為上海、廣東、山東、天津、江蘇、遼寧等地。國(guó)家發(fā)改委副主任連維良在2019 年全國(guó)兩會(huì)的記者會(huì)上表示，鞏固投融資主體和價(jià)格改革，推進(jìn)市場(chǎng)主體退出和國(guó)企產(chǎn)權(quán)制度改革。在加大國(guó)企混改方面，今年將推出第四批100 家以上的混改試點(diǎn)。
觀點(diǎn)：
引進(jìn)BAT 等社會(huì)資本和實(shí)行股權(quán)激勵(lì)將成為重點(diǎn)，央企剝離金融資產(chǎn)將為外資和民企帶來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇，國(guó)有企業(yè)混改有利于推動(dòng)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)機(jī)制建立，券商、基金、科研機(jī)構(gòu)將迎來(lái)戰(zhàn)略增資的新機(jī)遇。
1.引進(jìn)BAT 等社會(huì)資本和實(shí)行股權(quán)激勵(lì)將成為重點(diǎn)
據(jù)國(guó)資委披露： 2016 年3 月31 日，國(guó)家發(fā)改委召開改革專題會(huì)議，提出國(guó)企改革在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐，形成一批典型案例，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。2016 年4，被發(fā)改委列入第一批混合所有制改革試點(diǎn)的企業(yè)共有：東航集團(tuán)、聯(lián)通集團(tuán)、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國(guó)核建、中船集團(tuán)等9 家。2018 年，聯(lián)通實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣2637 億元，同比增長(zhǎng)5.9％，領(lǐng)先行業(yè)平均增幅。利潤(rùn)總額121 億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)41 億元，增幅達(dá)858%。中國(guó)聯(lián)通的混改引進(jìn)了BAT 等社會(huì)資本作為戰(zhàn)略投資者，并實(shí)行員工股權(quán)激勵(lì)，樹立了國(guó)有企業(yè)混改的“示范效應(yīng)”。預(yù)期引進(jìn)BAT 等新興科技類社會(huì)資本和實(shí)行股權(quán)激勵(lì)將成為國(guó)企體制改革的重點(diǎn)方向。
2.央企剝離金融資產(chǎn)將為外資和民企帶來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇
據(jù)發(fā)改委披露：目第一、二批19 家混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)改革工作正有序推進(jìn)，涉及資產(chǎn)9400 多億元，共引入外部投資者52 家。2017 年，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司在原有 2 家試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)展到了“2+8”共計(jì) 10 家，即誠(chéng)通集團(tuán)、中國(guó)國(guó)新 2 家運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，和國(guó)投、中糧集團(tuán)、神華集團(tuán)、寶武集團(tuán)、中國(guó)五礦、招商局集團(tuán)、中交集團(tuán)、保利集團(tuán)等 8 家投資公司試點(diǎn)。17 年4 月北京產(chǎn)權(quán)交易所披露了中糧資本投資有限公司的增資項(xiàng)目，擬募資總額為80 億元，其中至少50%為非國(guó)有資本或社會(huì)資本。中糧集團(tuán)啟動(dòng)了中糧資本的混改項(xiàng)目，通過增資+轉(zhuǎn)股，引入社會(huì)資本和員工持股，成為中糧集團(tuán)加速混改的重要標(biāo)志。央企中國(guó)石油業(yè)于17 年初完成了金融板塊的上市和混改。中石油集團(tuán)將旗下金融板塊的業(yè)務(wù)都集合到中油資本，再將中油資本注入上市公司ST 濟(jì)柴，并定增引入中建資本、航天信息、中國(guó)航發(fā)等投資者，實(shí)現(xiàn)混改。預(yù)期央企旗下的金融資產(chǎn)剝離將成為主流，央企回歸實(shí)體經(jīng)營(yíng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，這將為眾多的社會(huì)資本和外資提供戰(zhàn)略投資的機(jī)遇。
3.國(guó)有企業(yè)混改有利于推動(dòng)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)機(jī)制建立
據(jù)證券之星報(bào)道：2016 年以來(lái)，混改已在重點(diǎn)領(lǐng)域確定三批50 家試點(diǎn)企業(yè)。國(guó)務(wù)院國(guó)企改革領(lǐng)導(dǎo)小組已審議通過第三批試點(diǎn)名單，確定將31家國(guó)有企業(yè)納入第三批試點(diǎn)范圍，其中央企子企業(yè)10 家，地方國(guó)企21家。在第三批混改試點(diǎn)企業(yè)中，央企主要集中在石油石化、軍工、電信等領(lǐng)域。在地方企業(yè)中，以東北地區(qū)的企業(yè)居多。長(zhǎng)三角發(fā)達(dá)地區(qū)的混合所有制企業(yè)比例相對(duì)較高，上海60%以上的企業(yè)都是混合所有制企業(yè)。國(guó)資委研究中心周麗莎研究員表示：“在東北地區(qū)推動(dòng)國(guó)企混改工作，將有利于推動(dòng)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)機(jī)制的建立。以沈陽(yáng)機(jī)床廠為例，通過綜合性改革，有效落地混改試點(diǎn)后，還有望解決企業(yè)負(fù)債問題”。國(guó)有企業(yè)混改有利于市場(chǎng)機(jī)制相對(duì)落后的區(qū)域趕超東部發(fā)達(dá)區(qū)域，既解決了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡問題，又激活了地方國(guó)企的運(yùn)營(yíng)生命力。
4.券商、基金、科研機(jī)構(gòu)將迎來(lái)戰(zhàn)略增資的新機(jī)遇
據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道：3 月27 日，國(guó)資委主任肖亞慶在博鰲亞洲論壇表示，發(fā)改委最近將公布第四批混改名單，涉及
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