>> 中信證券-銀輪股份(002126)重大事項點評：歐洲布局落地,助力客戶拓展-190404
| 上傳日期： |
2019/4/5 |
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| 339KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳俊斌，宋韶靈 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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繼續(xù)重點推薦，維持“買入”評級。
▍事項：公司公告以7000萬瑞典克朗收購Setrab AB公司100%股權。對此，我們點評如下：
▍收購Setrab AB公司100%股權，歐洲布局落地，助力拓展高端客戶。根據(jù)公告，公司擬以自有資金7000萬瑞典克朗收購Setrab AB公司100%股權。標的主營高端跑車中冷器、油冷器制造，主要客戶包括法拉利、蘭博基尼、奔馳、賓利等超跑車企。此次收購有利于公司引入高端客戶、拓展歐洲乘用車市場，建立熱管理產(chǎn)品歐洲基地，完善全球業(yè)務布局。公司熱管理產(chǎn)品在乘用車領域已和國內(nèi)多家主流車企配套，包括長城、吉利、廣汽、長安、江鈴、比亞迪等，合資品牌已配套上汽通用、長安福特，海外方面，已經(jīng)進入了福特、沃爾沃、捷豹路虎的供應鏈。通過此次收購，公司將加速高端客戶拓展，進一步提升產(chǎn)品的全球競爭力。
▍熱泵空調(diào)獲江鈴供應商定點合同，熱泵空調(diào)新產(chǎn)品獲得歷史突破。公司2019年初獲得江鈴新能源汽車定點合同，公司將為其提供GSE熱泵空調(diào)系統(tǒng)，預計2020年6月開始供貨，預計生命周期內(nèi)總銷售額約為6.87億元。這是于12月獲得吉利電動BE12平臺液冷板定點供應商合同后，新能源熱管理業(yè)務再度獲得突破。公司新能源熱管理在先后進入吉利、廣汽、比亞迪、宇通、威馬、寧德時代、長安福特、江鈴等主流電動車企和電池企業(yè)供應鏈。為順應汽車電動化發(fā)展，公司正在加大新能源汽車項目配套開發(fā)，憑借廣闊國內(nèi)市場、快速響應能力、及成本優(yōu)勢，預計后期有望拓展至更多全球主流電動車企供應鏈，將受益于新能源汽車的高速發(fā)展。
▍全球化的零部件公司，有望成長為汽車熱管理的“福耀”。公司專注于熱管理領域，客戶從工程機械、商用車的卡特彼勒、康明斯、濰柴，到乘用車的吉利、福特、大眾、捷豹路虎，再到新能源汽車領域的吉利PMA平臺、CATL等，行業(yè)的能力開始得到全球客戶的認可和背書，未來有望成長為熱管理領域的“福耀”，成為真正具有全球領先技術能力、配套能力的熱管理供應商。
▍風險因素：下游主要乘用車客戶銷量不達預期；新產(chǎn)品開拓不達預期，原材料價格波動等。
▍投資建議：維持公司2018/19/20年EPS預測0.52/0.52/0.64元。公司當前價9.14元，分別對應18/19/20年17/16/13倍PE。當前估值已經(jīng)反映行業(yè)景氣下行預期，考慮公司在新能源汽車產(chǎn)品的儲備和客戶的拓展，同時優(yōu)秀的管理團隊開啟二次創(chuàng)業(yè)規(guī)劃，長期看好公司未來成長性，繼續(xù)推薦，維持“買入”評級。
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