>> 海通證券-合肥百貨(000417)公司年報(bào)點(diǎn)評(píng)：收入增3%凈利增5%,多業(yè)務(wù)并舉-190406
| 上傳日期： |
2019/4/7 |
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| 1191KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
汪立亭，李宏科 |
| 下載權(quán)限： |
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基本每股收益0.29 元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率6.04%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~6.93 億元。
2018 年分配預(yù)案： 擬以2018 年末7.8 億總股本為基數(shù)，每10 股派現(xiàn)1.5 元（含稅），共計(jì)派發(fā)紅利1.17 億元，分紅率52.11%。
公司同時(shí)計(jì)劃：2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入107 億元，較18 年基本持平。
簡(jiǎn)評(píng)及投資建議。
1. 公司2018 年收入增2.81%，毛利率降0.68 個(gè)百分點(diǎn)。公司2018 年收入增長(zhǎng)2.81%至106.82 億元，綜合毛利率下降0.68 個(gè)百分點(diǎn)至19.49%；截至2018年底門店共233 家，其中百貨26 家、超市180 家、電器27 家。分業(yè)態(tài)看，（1）百貨（含家電）收入同比下降0.13%至64.99 億元，毛利率下降0.48 個(gè)百分點(diǎn)至15.43%，其中百貨門店收入降0.93%至48.79 億元，凈利降10.11%至1.11 億元，坪效7814 元，新增門店3 家，新增經(jīng)營(yíng)面積12.06 萬(wàn)平米，新增收入7459 萬(wàn)元，銅陵北斗店、濱湖心悅城、柏堰奧萊生活廣場(chǎng)相繼開(kāi)業(yè)，百貨體系不斷完善；電器門店收入降6.74%至11.13 億元，凈利降2.4%至2176萬(wàn)元，坪效1.32 萬(wàn)元，新增門店4 家，新增經(jīng)營(yíng)面積0.83 萬(wàn)平米，新增收入1228 萬(wàn)元。
各主力門店收入和凈利增降不一：鼓樓商廈收入下降1.63%至9.47 億元，凈利潤(rùn)下降9.92%至3715 萬(wàn)元；蚌埠百貨大樓收入下降6.02%至4.87 億元，凈利潤(rùn)下降10.35%至2038 萬(wàn)元；商業(yè)大廈收入下降6.27%至2.94 億元，凈利潤(rùn)下降21.56%至1113 萬(wàn)元。蚌埠百大購(gòu)物中心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)較上年分別增長(zhǎng)623.17%、533.60%，主要系2018 年商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以轉(zhuǎn)型促內(nèi)生，培育持續(xù)增長(zhǎng)新動(dòng)能，使得競(jìng)爭(zhēng)力提升，利潤(rùn)上升明顯。
（2）超市收入增長(zhǎng)6.7%至35.65 億元，毛利率提高0.37 個(gè)百分點(diǎn)至19.12%，超市門店凈利潤(rùn)下降53.01%至3644 萬(wàn)元，坪效7445 元；其中合家福超市營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)分別較上年下降52.11%、59.07%，主要系2017 年蚌埠合家福原中心店補(bǔ)償?shù)漠惖匕才Z房產(chǎn)權(quán)確認(rèn)收益，2018 年無(wú)此事項(xiàng)。超市全年新開(kāi)網(wǎng)點(diǎn)23 家，新增經(jīng)營(yíng)面積6.66 萬(wàn)平米，新增收入1.46 億元。
（3）農(nóng)批市場(chǎng)收入增長(zhǎng)7.69%至3.04億元，毛利率同比增加0.32個(gè)百分點(diǎn)至76.47%，其中周谷堆農(nóng)批市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，收入增長(zhǎng)7.78%至5.54億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10.02%至1.73億元；宿州百大積極挖潛增效，超額完成年度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)116.47%；合家康在物流配送方面實(shí)現(xiàn)新突破，配送量與配送額保持雙增長(zhǎng)，毛利額增長(zhǎng)34.58%，自營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)增加41個(gè)，覆蓋范圍不斷擴(kuò)張。
（4）房地產(chǎn)收入增長(zhǎng)21.13%至3.14億元，毛利率同比下降31.72個(gè)百分點(diǎn)至52.6%，其中周谷堆置業(yè)（周谷堆農(nóng)批持股100%）實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7793萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.88%。
2. 期間費(fèi)用率增0.54個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.32%。2018年公司銷售費(fèi)用率同比增加0.07個(gè)百分點(diǎn)至4.35%，管理費(fèi)用率同比增加0.56個(gè)百分點(diǎn)至9.64%，財(cái)務(wù)費(fèi)用431萬(wàn)元較2017年減少955萬(wàn)元，主要由于貸款利息支出減少。最終實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.25億元，同比增長(zhǎng)5.32%，扣非凈利潤(rùn)2.09億元，同比增長(zhǎng)9.18%。
3. 推進(jìn)業(yè)態(tài)創(chuàng)新，發(fā)力智慧商業(yè)、全渠道建設(shè)。①業(yè)態(tài)創(chuàng)新：公司首家綜合性購(gòu)物中心濱湖心悅城、首家名品折扣生活中心柏堰奧萊生活廣場(chǎng)相繼開(kāi)業(yè)，進(jìn)一步豐富了業(yè)態(tài)體系；合家福公司嘗試發(fā)展新模式，開(kāi)設(shè)首家生鮮超市"阿福鮮生"，開(kāi)創(chuàng)3.0版心悅城精品超市，不斷探求超市產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展新路徑。②智慧商業(yè)：百貨業(yè)啟動(dòng)智慧商業(yè)項(xiàng)目，小程序電子會(huì)員卡注冊(cè)用戶達(dá)14.2萬(wàn)人，累計(jì)訪問(wèn)316萬(wàn)次，有效帶動(dòng)門店銷售，23家百貨店完成ERP升級(jí)切換及上線，增強(qiáng)了系統(tǒng)對(duì)轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的支持能力；合家福公司首家無(wú)人便利店順利營(yíng)業(yè)，為線下門店無(wú)人技術(shù)應(yīng)用積累基礎(chǔ)。③全渠道：充分利用百大易商
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