>> 財達(dá)證券-中華企業(yè)(600675)近期情況報告-190404
| 上傳日期： |
2019/4/8 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財達(dá)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐珊 |
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2018年公司營業(yè)收入同增47.45%，扣非后歸屬上市公司股東的凈利同增763.13%。
收購中星，資源整合具發(fā)展?jié)摿Α?018年5月公司完成中星集團(tuán)的收購，中星注入的房產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目具有極高的位置優(yōu)勢，注入的投資性物業(yè)體量大，出租率高，租金流入穩(wěn)定，更解決了同業(yè)競爭問題。公司整合資源后進(jìn)一步提升整體運(yùn)營、盈利能力。截止2018年末，上海地產(chǎn)集團(tuán)、華潤置地控股、平安不動產(chǎn)分列公司第一、第二、第六大股東。
華潤進(jìn)駐管理層有望提升公司經(jīng)營效率。2018年通過重大資產(chǎn)重組，華潤置地成為公司第二大股東。同期，華潤置地兩名高管入駐公司，或?qū)⒗萌A潤置地的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)優(yōu)化公司的開發(fā)銷售、商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目。
精準(zhǔn)營銷，銷售業(yè)績實(shí)現(xiàn)有效突破。2018年公司采取分類措施對不同城市制定針對性策略積極去化，銷售業(yè)績實(shí)現(xiàn)有效突破，累計簽約面積同比增長51.9%；簽約金額同比增長98.72%。同時，公司進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，推動優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)持有的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
資源集中江浙滬。截止2018年末公司待開發(fā)土地計容建面約42萬平，在崇明島持有4600畝農(nóng)業(yè)用地；在建項(xiàng)目總建面約164萬平（上海61%，江蘇32%）；截止2018年末，公司持有各類經(jīng)營性物業(yè)面積超60萬平米，且存量物業(yè)均位于上海。
盈利預(yù)測。我們認(rèn)為公司開發(fā)項(xiàng)目儲備充足，結(jié)合上海地產(chǎn)市場銷售行情，預(yù)計公司2019-2021年的營業(yè)收入分別為195.75億元、 225.11億元和261.13億元，對應(yīng)EPS分別為0.58元、0.67元和0.77元，并給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示。1）房價下跌風(fēng)險；2）棚改不及預(yù)期風(fēng)險。
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