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本周發(fā)改委核定滇西北直流輸電價(jià)格落地，意味著華能水電瀾上電站的上網(wǎng)電價(jià)基本確定，大約在  0.3  元左右，（顯著高于存量機(jī)組電價(jià)  0.18  元左右），從而整體盈利能力有望顯著提升。在  2019Q1  裝機(jī)同比增長(zhǎng)約  400  萬(wàn)千瓦（同比增約  20%），且瀾滄江來(lái)水偏豐一成的情況下，我們預(yù)計(jì)公司一季度業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)（同比增長(zhǎng)約  40%），繼續(xù)推薦華能水電。2）核電：今年或有十臺(tái)機(jī)組獲批并有望開建，核電板塊投資機(jī)會(huì)有望持續(xù)發(fā)酵。4  月  1  日的中國(guó)核能可持續(xù)發(fā)展論壇  2019  年春季國(guó)際高峰會(huì)議上，生態(tài)環(huán)境部副部長(zhǎng)、國(guó)家核安全局局長(zhǎng)劉華表示今年或有  10  臺(tái)核電機(jī)組獲批且有望開工。核電重啟信號(hào)逐漸明朗，推薦中國(guó)核電、中廣核電力。3）火電：一季報(bào)業(yè)績(jī)值得期待，2019  年業(yè)績(jī)大拐點(diǎn)配置價(jià)值凸顯。預(yù)計(jì)火電公司  19  年一季報(bào)業(yè)績(jī)將顯著改善，我們依舊看好煤價(jià)下跌背景下火電業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)，維持之前的判斷，預(yù)計(jì)  19  年煤價(jià)中樞為  580-600  元/噸。4月  3  日國(guó)常會(huì)上決定將國(guó)家重大水利工程建設(shè)基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低一半，測(cè)算得預(yù)計(jì)將騰出超過(guò)  150  億空間用于降低一般工商業(yè)電價(jià)，同時(shí)上周發(fā)改委發(fā)布通知電網(wǎng)企業(yè)增值稅率下降的空間全部用于降低一般工商業(yè)電價(jià)，我們預(yù)計(jì)通過(guò)降低電價(jià)附加費(fèi)征收和電網(wǎng)端讓利，可基本完成降低一般工商業(yè)電價(jià)  10%的目標(biāo)，火電發(fā)電端電價(jià)大概率不受影響。此外火電作為業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)確定性較強(qiáng)的行業(yè)，今年年初至今卻已跑輸大盤  20  個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)前位置配置價(jià)值較強(qiáng)，推薦華電國(guó)際、京能電力。
        上周市場(chǎng)回顧：本周火電、水電、新能源發(fā)電、燃?xì)獍鍓K分別上漲  2.44%、3.76%、3.12%、3.82%，相對(duì)滬深  300  漲幅-1.14%、-2.46%、-1.78%、-1.09%。各版塊漲幅第一的公司分別為大連熱電  A(24.4%)、郴電國(guó)際（13.92%）、中國(guó)核電（5.45%）、新天然氣（11.82%）。
        煤炭數(shù)據(jù)更新：（1）供需：日耗環(huán)比下降。六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量環(huán)比下降，從  3  月  29  日的  67.28  萬(wàn)噸/天下降至  4  月  4  日的  66.37  萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降  1.35%，與去年同期相比下降  4.21%。六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)本期上升，從  3  月  29  日的  23.64  天下降至  4  月  4  日的  23.46  天，周環(huán)比下降  0.76%，與去年同期相比上升  12.68%。秦皇島港煤炭庫(kù)存本期上升，從  3  月  29  日的  639.50  萬(wàn)噸上升至  4  月  4  日的  647.00  萬(wàn)噸，周環(huán)比上升  1.17%，與去年同期相比下降  1.97%。（2）煤價(jià)：動(dòng)力煤價(jià)環(huán)比上升。本周秦皇島動(dòng)力末煤  5500K  較上周上升  3  元/噸；CCI  動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)較上周上升  3  元/噸。
        上周主要新聞：發(fā)改委核定滇西北送廣東專項(xiàng)工程輸電價(jià)格：滇西北直流工程輸電價(jià)格為每千瓦時(shí)  9.2  分（含稅不含線損）；云南省內(nèi)配套交流工程輸電價(jià)格為每千瓦時(shí)  1.50  分。