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本周火電龍頭華能國(guó)際發(fā)布18  年年報(bào)，受煤價(jià)上漲超預(yù)期疊加計(jì)提大額資產(chǎn)減值、投資收益減少等因素影響，華能國(guó)際18  年業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期，但我們認(rèn)為這并不影響19  年火電業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)火電公司19  年一季報(bào)業(yè)績(jī)將顯著改善，我們依舊看好煤價(jià)下跌背景下火電業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)，維持之前的判斷，預(yù)計(jì)19  年煤價(jià)中樞為580-600  元/噸。此外政府工作報(bào)告提出的“降低一般工商業(yè)電價(jià)10%”大概率不影響發(fā)電端，同時(shí)火電板塊有望顯著受益于增值稅率由16%降至13%。兩條主線選擇火電標(biāo)的：主線一：內(nèi)陸火電（不受沿海控煤影響）：推薦京能電力，受益標(biāo)的內(nèi)蒙華電；主線二：沿?；痣妿履茉矗和扑]福能股份、上海電力。2）水電：防御為主，利率下行對(duì)水電雙重利好。利率下行對(duì)水電雙重利好，推薦長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、川投能源、華能水電。3）核電：審批重啟信號(hào)逐漸明朗，運(yùn)營(yíng)商有望受益。推薦中國(guó)核電、中廣核電力。
        上周市場(chǎng)回顧：本周火電、水電、新能源發(fā)電、燃?xì)獍鍓K分別上漲2.18%、5.00%、4.76%，2.35%，相對(duì)滬深300  漲幅-0.19%、2.63%、2.39%、-0.02%。各版塊漲幅第一的公司分別為深南電A(28.67%)、郴電國(guó)際（22.81%）、中閩能源（12.69%）、大通燃?xì)猓?0.95%）。
        煤炭數(shù)據(jù)更新：（1）供需：日耗環(huán)比上升，庫(kù)存環(huán)比下降。六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量環(huán)比上升，從3  月15  日的62.67  萬(wàn)噸/天上升至3  月22日的66.86  萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上升6.69%，與去年同期相比上升0.44%。六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)本期下降，從3  月15  日的25.77  天下降至3  月22  日的23.35  天，周環(huán)比下降9.39%，與去年同期相比上升6.96%。秦皇島港煤炭庫(kù)存本期上升，從3  月15  日的570  萬(wàn)噸上升至3月22  日的628  萬(wàn)噸，周環(huán)比上升10.08%，與去年同期相比下降5.85%。（2）煤價(jià)：動(dòng)力煤價(jià)環(huán)比下降。本周秦皇島動(dòng)力末煤5500K  較上周下降3  元/噸；CCI  動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)較上周下降3  元/噸。
        上周主要新聞：核電開閘：首批投資800  億，中長(zhǎng)期規(guī)劃投6000  億。生態(tài)環(huán)境部信息顯示：位于廣東太平嶺核電廠和福建漳州核電廠的核電機(jī)組預(yù)計(jì)在6  月份開工建設(shè)，這將是自2016  年以來(lái)，中國(guó)首次啟動(dòng)建設(shè)新的核電機(jī)組。