久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

          
        投資要點(diǎn)：      
        維持增持。因擴(kuò)產(chǎn)順利推進(jìn)維持2019-2021年EPS為2.70/3.77/5.04元，由于主要產(chǎn)品供給受影響，參考可比公司給予估值溢價(jià)給予2020年P(guān)E14倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)37.00元上調(diào)至52.78元，維持增持評(píng)級(jí)。  產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，2018年業(yè)績(jī)大增：2018年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.51億元（YOY+128.00%)，2018Q4歸母凈利潤(rùn)0.72億元（YOY+125.77%），略超市場(chǎng)預(yù)期。主要受益于產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升。2018年烯草酮、異噁草松、咪草煙、滅草煙、烯酰嗎啉均價(jià)18.97、9.75、19.17、19.33、11.47萬(wàn)元/噸，同比變動(dòng)22.2%、26.95%、-1.47%、-8.76%、26.85%。此外2018Q2，因環(huán)保嚴(yán)查導(dǎo)致部分廠家開工受限，公司庫(kù)存有效去化。  
        響水事故影響異噁草松、滅草煙、烯草酮供給。近期響水爆炸事件影響園區(qū)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)，響水化工園異噁草松、滅草煙、烯草酮產(chǎn)能占全國(guó)50%、15%、12%，此外后續(xù)江蘇化工整治安全督查將再次壓制農(nóng)藥行業(yè)，江蘇省烯草酮、異噁草松、滅草煙、咪草煙、烯酰嗎啉產(chǎn)能占全國(guó)24%、59%、60%、16%、87%，后續(xù)行業(yè)供給料持續(xù)承壓。  
        2019年內(nèi)葫蘆島項(xiàng)目投產(chǎn)，年內(nèi)繼續(xù)建設(shè)二、三期。公司葫蘆島一期將于2019下半年投產(chǎn)，已到設(shè)備安裝階段。一期投資7.7億元建設(shè)6000噸原藥、10000噸制劑，包括烯草酮、烯酰嗎啉、甲氧咪草煙及小產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，滿產(chǎn)利潤(rùn)達(dá)1.9億元。2019年公司將繼續(xù)開建二期、三期工程，二期主體工程預(yù)計(jì)2019年內(nèi)完成。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下跌，需求低于預(yù)期。