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        2018  年光伏、照明等業(yè)務(wù)承壓，拖累公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?br>        法拉電子作為國(guó)內(nèi)薄膜電容龍頭企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于家電、照明、光伏、新能源車(chē)、工業(yè)等領(lǐng)域。2018  年市場(chǎng)，一是光伏5.31  政策的影響，導(dǎo)致光伏終端客戶訂單大幅下降，二是面對(duì)中美貿(mào)易摩擦影響，導(dǎo)致內(nèi)外需緊縮，三是因LED  化趨勢(shì)，配套照明行業(yè)的薄膜電容器需求下降。在此背景下公司營(yíng)收增速有所放緩。
        新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)引領(lǐng)公司成長(zhǎng)，帶動(dòng)公司盈利能力提升
        根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，18年我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成127萬(wàn)輛和125.6萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)59.9%和61.7%。法拉電子作為國(guó)內(nèi)薄膜電容龍頭在新能源汽車(chē)領(lǐng)域市占率高，充分受益新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)。另外隨著48V  系統(tǒng)中DC/DC  轉(zhuǎn)換器性能提升，法拉電子薄膜電容產(chǎn)品憑借穩(wěn)定性好、壽命長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)有望受益48V  趨勢(shì)，市場(chǎng)空間打開(kāi)。
        盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)
        預(yù)計(jì)公司19-21  年EPS  分別為2.28/2.59/3.05  元，按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE  分別為20.79/18.26/15.5  倍。公司是薄膜電容龍頭，新能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，盈利能力優(yōu)異，參考可比公司2019  年平均估值近28  倍PE，以對(duì)應(yīng)2019  年業(yè)績(jī)27  倍PE  計(jì)算，公司合理價(jià)值為每股61  元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度慢于預(yù)期；新能源汽車(chē)政策變化風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)景氣度下行。